汽车行业月度投资策略:7月下滑收窄,静候拐点出现

类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:梁超 日期:2019-08-19

汽车板块月度走势小幅跑赢大盘

    板块行情:7月WIND汽车板块整体上涨1.17%,CS汽车上涨1.93%;CS汽车销售与服务下跌4.21%,CS商用车下降2.83%,CS乘用车上涨5.43%,CS汽车零部件上涨1.95%,CS摩托车及其他下跌2.13%,新能源车上涨2.25%,智能汽车下跌0.40%,同期沪深300指数和上证综合指数分别上涨0.26%和下跌1.17%,汽车各板块表现分化,乘用车板块表现较好。

    乘用车同比降幅收窄

    7月汽车销量同比降幅有所缩窄,产销量分别完成180.0辆和180.8万辆,同比分别下降5.0%和12.1%,乘用车实现销量152.8万辆,同比下降3.9%;商用车实现销量28.1万辆,同比下降6.4%;新能源汽车实现销量8.0万辆,同比下降4.7%。

    行业相关指标:成本端整体相对较为平稳

    原材料指标:橡胶类7月末价格指数为39.05,较年初43.19小幅下降;钢铁类7月末价格指数为113.16,较年初的110.14小幅提升;浮法平板玻璃7月末市场价格为1572.20,较初1593.9有一定程度的下跌;铝锭A007月末市场价格13854.6,较年初13627.8有所提升;锌锭0#6市场价格为19436.4,较年初22038.3有一定程度的下跌。总体看2019年H1汽车原材料价格出现分化,其中钢铁类价格稳中微幅提升,橡胶、浮法玻璃、铝锭、锌锭价格普遍呈现下跌趋势。汇率指标:2018下半年来人民币兑美元震荡贬值(6.62到6.86),欧元和美元兑换人民币自4月底来,呈快速上涨态势。

    投资建议:车市寒冬,把握三条主线

    中国汽车行业目前处于成长期向成熟期迈进的阶段,产能开始过剩,行业分化加大。基本面层面,我们预计19年下半年车市销量有望触底回升;估值层面,当前市场风险偏好上移,汽车行业伴随大盘进入估值修复,我们推荐三条主线一:政策潜在刺激,寻找优质和弹性大整车,推荐长城汽车、长安汽车和上汽集团;二:合资产品下沉,优质零部件面临机遇,推荐玲珑轮胎和国内自主车灯龙头;三:电动化、智能网联持续推进,静候政策催化,推荐推荐新能源核心企业比亚迪、宁德时代和进入全球高端供应体系的优质产业链(特斯拉产业链);智能化方面推荐智能互联示范区平台性企业中国汽研;其他,宇通客车、安车检测和广汇汽车。

    风险提示

    宏观经济下行背景下汽车销量下行风险,中美贸易战风险。

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