家用电器行业电商渠道2019年7月数据分析及总结:洗衣机板块表现最优,空调CR2集中度提升

类别:行业研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:龚源月 日期:2019-08-16

行业整体表现良好,洗衣机板块表现最优。2019年7月家电板块各子行业线上表现良好,收入增长稳健。白电行业中洗衣机(+44%)增速提振最为明显表现最优,其中美的系和海尔表现均优于行业,冰箱(+17%)维持双位数平稳增长,空调(+8%)线上增速有所回落;小家电销量下滑拖累销售额(+13%)增速小幅放缓,但依旧增长稳健;电视机(+18%)政策促进更新换代需求释放,销量提升拉动销售额增长加速;吸尘器(+6%)、美发产品(+3%)、按摩器材(+1%)7月小个位数增长;新兴品类电动牙刷(+69%)享受行业扩容及线上渗透率的持续提升,线上收入依旧呈现高增态势。

    空调行业:增速有所回落,美的格力占比提升。7月空调线上收入同比增长8%,相比上半年的高歌猛进,同比增速有所放缓。我们认为主要有三个原因:前期线上活动频繁销量提前释放、去年同期基数较高以及今夏南方多雨气温普遍较低,多重因素扰动致空调旺季表现平淡。客单价方面,7月空调行业表现为量价同增,线上销量、客单价分别小幅增长5%、3%。品牌方面,美的从年初开始施行的降价政策抢占市场效果明显,7月在同行业竞争者中保持增速最快,收入(+50%)实现高速增长;格力相较一季度增长加速,7月收入同比增长21%,表现亮眼,空调线上CR2(美的+格力)集中度提升至47%,去年同期为37%;海尔、科龙空调收入下滑幅度持续扩大至-28%、-28%;奥克斯受被举报事件影响市占率下降明显,收入增速由上半年的25%转为负增长(-4%)。

    小家电行业:行业增速放缓,产品结构持续升级。2018年全年小家电行业穿越周期逆势增长,2019年上半年继续保持双位数平稳增长态势,是我们跟踪的子版块当中表现最为稳健的行业之一。或由于前期促销活动提前放量,7月小家电线上销售量出现同比负增长(-2%),拖累销售额增速放缓(+13%),但增长依旧稳健。客单价方面,随着小家电产品智能化趋势不断深入,产品结构持续升级,7月客单价同比提升16%。品牌方面,受益于新品推行效果良好以及基数较低,东菱7月销量实现爆发式增长(+96%),贡献线上收入同比增长121%,在行业内表现最佳。苏泊尔和九阳7月增速均有所放缓,线上收入分别同比增长11%、12%。

    原材料价格环比整体下降,家电盈利水平提升或成亮点。我们分别选取SHFE螺纹钢、SHFE铜、SHFE铝及DCE塑料期货结算价格作为原材料成本跟踪指标:从2019年1月1日起,截止7月31日SHFE螺纹钢价格上涨15.28%;SHFE铝价格相较年初上涨3.50%;DCE塑料价格相较年初下滑9.79%;SHFE铜价格相较年初下降2.19%。7月原材料价格变动幅度分别为:SHFE螺纹钢价格相较上月底-3.39%;SHFE铝价格相较上月+0.58%;DCE塑料价格相较上月-1.66%;SHFE铜价格相较于上月-0.32%。总体而言,7月上游成本端价格较上月普遍下调。

    投资策略:随着企业减税落地、后续交房预期回暖,以及消费政策的落地推行,家电行业有望受益回暖;另外MSCI纳入因子逐步提升,北上资金料将持续流入,看好行业中长期配置价值,行业评级维持“推荐”。

    风险提示:宏观经济下行;终端需求不及预期;地产调控影响。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
银轮股份 中性 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
尚品宅配 持有 -- 研报
广汽集团 买入 17.00 研报
通化东宝 买入 25.65 研报
凯普生物 持有 27.27 研报
中环股份 持有 -- 研报
国祯环保 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
宁德时代 0 0 研报
古井贡酒 2.34 1.93 研报
尚品宅配 0 0 研报
广汽集团 0.81 0.37 研报
通化东宝 0.24 0.21 研报
中科创达 0 0 研报
凯普生物 0 0 研报
中环股份 0.43 0.35 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 买入
伊利股份 37 持有 持有
完美世界 33 持有 买入
隆基股份 32 持有 买入
保利地产 31 买入 持有
泸州老窖 29 持有 买入
上汽集团 28 买入 中性
中国国旅 28 持有 买入
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
中信证券 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
五粮液 27 持有 买入
比亚迪 27 持有 持有
三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
恒生电子 26 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 489 86 226
汽车制造 383 38 205
建筑建材 300 47 146
机械行业 288 51 124
生物制药 258 52 147
电子器件 252 52 158
化工行业 241 56 92
金融行业 228 29 96
酿酒行业 201 15 118
有色金属 191 40 44
家电行业 188 14 115
交通运输 184 33 80
酒店旅游 180 20 72
房地产 175 30 98
商业百货 154 34 81
钢铁行业 143 31 66
煤炭行业 134 31 53