食品饮料行业:食品饮料类社零数据点评,7月烟酒类增速回升

类别:行业研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:汤玮亮,邓天娇 日期:2019-08-16

7月社零总额增速回落主要受汽车数据下滑拖累,烟酒类增速回升。(1)社零总额:7月社零总额增速7.6%,同比降幅1.2pct,环比降幅2.2pct,增速较慢;7月社零总额实际增速5.7%,同比降幅0.8pct,环比降幅2.2pct。扣除汽车以外的消费品零售额7月同比增长8.8%,与上月基本持平,整体保持平稳。(2)食品饮料消费:7月食品饮料消费整体表现较好。7月餐饮收入增速9.4%(同比持平\环比-0.1pct),粮油食品类零售额增速9.9%(同比+0.4pct\环比+0.1pct),饮料类零售额增速9.7%(同比+2.9pct\环比+0.6pct),烟酒类零售额增速10.9%(同比+4.6pct\环比+2.7pct)。

    整体看1-7月,社零总额累计数据表现平稳,食品饮料消费表现更佳。(1)社零总额:1-7月社零总额增速8.3%,同比降幅1.0pct,环比降幅0.1pct;1-7月社零总额实际增速6.6%,同比降幅0.9pct,环比降幅0.1pct。1-7月实际增速较6月相比出现回落,整体波动性明显。(2)食品饮料消费:除烟酒类零售额外,1-7月食品饮料消费相比社零总额依然表现更佳。1-7月餐饮收入增速9.4%(同比-0.4pct\环比持平),粮油食品类零售额增速10.3%(同比+0.5pct\环比-0.1pct),烟酒类零售额增速6.6%(同比-2.0pct\环比+0.6pct),饮料类零售额增速9.9%(同比+0.7pct\环比持平)。根据国家统计局数据,规模以上白酒企业19年1-5月白酒行业营收、利润总额分别增8.9%、23.8%,据此推算4-5月营收、利润总额分别增6.2%、23.1%。我们判断以上市公司为主体的品牌白酒可延续高景气度,继续大幅超越行业。

    推荐组合:贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。

    风险提示

    经济下滑对白酒行业的影响超预期,渠道库存超预期。

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