工程机械行业跟踪:7月挖机销量超预期,扭转行业持续下降预期

事件: 根据中国工程机械工业协会数据, 2019年 7月挖掘机销量为 12346台,同比增长 11.0%,其中, 国内市场销量 10190台,同比涨幅 9.1%。出口销量 2156台,同比涨幅 20.7%。

    7月挖机销量超预期, 扭转行业增速持续下降预期: 7月份国内挖机销量为 10190台,同比增长 9.1%,增速高于 5-6月份,扭转了行业持续下滑的预期。分类别来看,大中小挖销量分别是 1720、2741和 5729台,同比分别增长-3.0%、 2.0%和 17.5%,增长主要由小挖带动。根据最新的行业摸底情况,行业内对 8月份国内销量预期较为乐观,认为销量同比持平或略有增长,估计增速区间在0-10%。出口方面, 7月份销量为 2156台,环比 6月份有所下降,我们判断后续仍有可能继续向上。

    7月份总体开工环比改善,各地销售情况有所分化: 根据我们跟踪的开工指标来看, 7月份开工情况有明显改善;根据小松官网,7月份小松开工小时数为 130.1小时,同比下降 2.9%,环比上升4.9%。开工有所好转,一方面是 7月份社融数据中专项债单月融资4385亿,创今年 1月份最高规模,项目资金情况有所改善,另一方面,行业反馈可能跟近期环保核查、打黑等政策环境有关,开工有所好转。 根据草根调研,广东、浙江等区域地方政府财政实力较强,大湾区、省内基建项目需求较好,一如既往保持较高增长,广西、湖南等区域经历上半年负增长后,增长大幅加速, 7月增长 50%左右;山东、河南、河北等华北区域年初增速较高,近期有所回落。

    生态环境部下发登记编码工作通知,短期影响较小长期影响深远: 2018年 7月国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》 以及 2019年 1月生态环境部印发的《 柴油货车污染治理攻坚战行动计划》明确要求在 2019年底前各地完成非道路移动机械摸底调查和编码登记,划定非道路移动机械排放控制区, 严格管控高排放非道路移动机械。 7月 29日,生态环境部下发的《关于加快推进非道路移动机械摸底调研和编码登记工作的通知》 是对前述文件的具体执行。根据我们与行业专家的交流,短期内这一政策不会对行业产生较大的影响,待登记编码工作完成后,后续可能对违规进入排放控制区或者超标排放的非道路移动机械加强管控, 提高违法处罚力

    度, 促进排放超标设备的淘汰, 我们判断未来将产生较为深远的影响。

    严查二手挖掘机进口,利于行业健康发展: 根据媒体报道, 6月份开始,海关总署部署打击走私二手挖掘机的专项行动。 根据现行政策,我国允许二手挖掘机进口,但进口税率较高(关税 8%,增值税 13%),过去十年间我国共进口二手挖机约 20万台。近年来出现了一种现象,国内买家在国外购买二手机之后,交给香港的代理商,经过一系列操作之后低报价格走私进口,从而获得对国内产品的价格优势,冲击国内市场,目前这一现象正在被重点打击。根据行业专家估计, 2018年进口挖机大约接近 3万台,从深圳一带进口量约占全国进口量的 1/3,打击走私二手挖机可能使得 2019年的进口二手挖机量有所下降,利于国内行业健康发展。同时,生态环境部印发的《 柴油货车污染治理攻坚战行动计划》,要求 2020年年底前,全国实施非道路移动机械第四阶段排放标准, 进口二手非道路移动机械和发动机应达到国家现行的新生产非道路移动机械排放标准要求,这一要求对规范二手挖掘机的进口也具有较强的促进作用。

    投资建议: 考虑到现阶段工程机械板块基本面保持强劲,继续推荐工程机械板块,重点关注三一重工、恒立液压、 中联重科、 徐工机械、艾迪精密、柳工、安徽合力和浙江鼎力等。

    风险提示: 房地产新开工超预期下滑,基建项目开工不及预期