石油化工行业油气周报:贸易争端影响需求预期,国际油价触及半年来低位

类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:郑勇,于洋 日期:2019-08-16

本周油价下行的最重要的因素就是全球贸易的紧张局势,交易商担心全球两大石油买家之间的贸易摩擦将削弱原油需求。避险情绪压制油价。投资者担忧全球增长放缓的风险,纷纷抛售包括股票在内的风险资产,转而购入黄金、债券等避险资产,而这种避险情绪对油价也是压力。其中美国30年期国债收益率正在逼近有史以来的最低水平,投资者越来越担忧美国经济衰退。在德国,2年期和30年期国债收益率之差被压缩至十多年前金融危机以来最低水平。沙特强调OPEC+减产给油价带来支撑。市场盛传沙特和OPEC其他成员国将采取更多行动提振油市。据一名沙特阿拉伯官员表示,沙特不会容忍油价持续下滑,并且正在考虑所有措施。

    原油:截至8月9日,Brent原油期货价格报收58.53美元/桶,较上周大幅下跌5.4%。WTI原油期货价格报收54.5美金/桶,较上周下跌2.1%。Brent-WTI价差为4.03美金/桶,较上周-2.2美金/桶。根据BakerHudges数据,截至8月9日,美国钻机数量934部,较上周-8;其中美国原油钻机数量为764部,较上周-6;美国天然气钻机数量为169部,较上周-2。加拿大钻机数量140部,较上周+3。7月全球钻机数量为2251部,较上月+30。截至8月2日当周,美国原油产量为1230万桶/日,相较于上周+10万桶/日;美国商业原油库存为43893万桶,相较于上周+239万桶;汽油库存23517万桶,相较于上周+444万桶;美国炼厂开工率为96.4%,与上周相比+3.4个百分点;美国原油加工量为1812万桶/日,较上周+63万桶/日;美国原油进口为715万桶/日,较上周+49万桶/日;美国原油出口为187万桶/日,较上周-71万桶/日。

    天然气:截至8月9日,美国HenryHub天然气价格报收2.10美金/mmBTU,与上周持平。英国NBP天然气价格报收3.4美金/mmBTU,较上周下跌10.5%。中国LNG到岸价4.20美金/mmBTU,较上周上涨0.6%;江苏LNG出厂价为3250元/吨,较上周下跌0.4%;江苏LNG出厂价-中国LNG到岸价价差为1778元/吨,较上周-47元/吨。

    投资建议:我们维持之前对于2019年Brent原油价格中枢60-70美元/桶(美油价格中枢50-60美元/桶)的判断,我们认为这一价格水平既符合供需基本格局,也符合各国利益诉求。标的方面,建议国内油气资源巨头中国石化、中国石油;积极布局天然气资源的新奥股份;油服行业公司杰瑞股份、中海油服、海油工程、中油工程等。

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