思创医惠:非公开发行过会,医疗信息化相关业务获助力

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰,王奇珏 日期:2019-08-16

非公开发行募集资金,用于智慧医疗相关业务发展

    公司于2019年8月14日收到证监会出具的批复,核准公司非公开发行不超过1.62亿股新股,批复自核准发行之日起6个月内有效。本次非公开发行股票预计募集资金总额不超过7.2亿元,扣除发行费用拟用于物联网智慧医疗溯源管理项目、医疗大数据应用研发中心等。

    受益于政策支持,公司智慧医疗业务订单快速增长

    自2018年以来,《关于进一步推进以电子病历为核心的医疗机构信息化建设工作的通知》、《关于印发电子病历系统应用水平分级评价管理办法(试行)及评价标准(试行)的通知》等政策提升医院信息化建设需求。受益于政策支持,根据中国招标网的公开数据,公司近年来智慧医疗相关业务订单维持较高速增长,未来或提升业绩成长性。

    预计2019-2021年EPS分别为0.26元/股、0.34元/股、0.46元/股

    不考虑增发带来的股本摊薄,预计公司2019年-2021年EPS分别为0.26元/股、0.34元/股及0.46元/股。对应当前股价的PE分别为40倍、30倍及23倍。考虑公司商业智能基本不贡献利润,公司应对标医疗信息化行业公司。卫宁健康、和仁科技当前业务较为纯正,利润均由医疗信息化业务贡献。考虑公司规模大于和仁科技(规模一定程度上体现市占率差异),应享有略高估值,给与思创医惠45倍PE,对应2019年合理价值为11.7元/股,给予“增持”评级。

    风险提示

    医疗用物联网硬件院内发展速度存不确定性;应收账款存量较大,仍存改善空间;智慧医疗的知名医院客户拓展还有较大空间;上年业绩有较大波动,未来商业智能业务的地位取舍仍有不确定性。

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