中国联通:业绩符合预期,下半年多重因素改善

类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:王彦龙 日期:2019-08-16

业绩总结:公司2019年上半年实现营业收入1449.5亿元,同比下降2.8%;实现归母净利润30.2亿元,同比增长16.8%。

    业绩符合预期,创新业务成主要驱动力。公司2019上半年业绩略有下滑,主要是受提速降费、市场饱和等因素影响导致移动主营业务收入同比下降6.6%。同时,公司4G用户净增1901万户,4G用户市场份额同比提高0.8个百分点,近日三大运营商纷纷取消“不限量套餐”,下半年移动业务业绩有望企稳回暖,从7月份看,公司移动主营业务收入环比6月提升1.6%。除此之外,公司产业互联网业务收入同比增长43%(IDC及云计算业务收入达到93亿元,同比增长27%;物联网业务及大数据业务收入分别达到14亿元和5亿元,同比分别增长43%和128%),占整体主营业务收入比例提高至13%,而5G时代将是产业互联网的战场,公司目前机构设置、业务策略等逐步优化,为未来创新业务夯实基础。

    补强4G网络能力,5G建设快速推进。公司2019年H1资本开支继续得到有效控制,共计220亿元,其中4G基站达到了135万个,实现了4G深度覆盖和农村广覆盖显著提升。同时,公司预计全年资本开支维持580亿不变,用于5G的开支为80亿,计划2019年建设4万个5G基站,并于9月在重点城市推动5G商用,实现14个城市的连续覆盖。未来,公司将寻求和其它运营商5G网络的共建共享,这样有效控制资本开支的同时,实现5G网络快速覆盖,网络利用效率大幅提升,对于运营商业务发展较为有利。

    混改促进内部显著变化,创新正在路上。2017年后,中国联通作为国企混改标杆,无论从战略、商业模式、内生业绩情况来看,都表现出较深刻变化,且在5G赋能下,公司有望成为应用的孵化者和创造者,在价值链上更进一步,实现价值重估。

    盈利预测与投资建议。预计公司2019-2021年净利润分别为60.88亿元、78.14亿元、93.45亿元,对应2019-2021年PE分别为28、22和18倍,PB分别为1.16、1.11和1.06倍,考虑到公司历史估值和预期向好情况,维持“买入”评级。

    风险提示:电信运营市场竞争加剧、创新业务或不及预期、移动及固网宽带用户发展或不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600050 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
好太太 持有 -- 研报
昊华科技 持有 -- 研报
广州酒家 买入 -- 研报
新媒股份 买入 98.83 研报
康尼机电 持有 -- 研报
宇通客车 持有 -- 研报
中钢国际 持有 6.30 研报
同花顺 买入 118.00 研报
康弘药业 持有 -- 研报
北京银行 持有 8.95 研报
拓斯达 持有 42.84 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
好太太 0 0 研报
昊华科技 0.23 0.27 研报
广州酒家 0 0 研报
新媒股份 0 0 研报
康尼机电 0 0 研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
中钢国际 0.04 -0.02 研报
同花顺 0.71 0.50 研报
康弘药业 0 0 研报
北京银行 1.10 1.21 研报
拓斯达 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 42 持有 持有
伊利股份 39 持有 持有
贵州茅台 37 买入 买入
完美世界 35 持有 买入
三一重工 33 持有 买入
隆基股份 33 持有 持有
保利地产 32 买入 买入
中国国旅 31 持有 买入
泸州老窖 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
广联达 27 持有 持有
中信证券 26 持有 持有
瀚蓝环境 26 持有 买入
通威股份 26 买入 买入
长城汽车 26 持有 中性
海天味业 26 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 501 87 249
汽车制造 398 41 222
电子器件 308 56 192
生物制药 268 55 145
机械行业 265 57 120
建筑建材 243 47 132
化工行业 242 55 105
金融行业 232 30 98
钢铁行业 198 31 92
有色金属 198 40 50
家电行业 187 13 102
酿酒行业 183 16 99
商业百货 180 35 89
房地产 179 26 120
酒店旅游 163 20 80
交通运输 148 31 65
电力行业 137 29 67