亿联网络:持续稳健增长,未来发展动能充足

类别:公司研究 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:宋嘉吉,黄瀚 日期:2019-08-15

业绩稳健上行,各业务线可圈可点。公司发布2019年半年度报告,实现营收11.74亿元,同比增长40%;归母净利润为6.1亿元,同比增长48%。单二季度收入6.4亿元,同比增长50%,归母净利润3.5亿元,同比增长62%。上半年非经常性损益约为5997万元,扣非净利润预计同比增幅约为54%。业绩稳定增长,超出公司年初的预期。

    SIP话机:立足优势地位,不断向高端市场渗透。2019年上半年公司的SIP话机业务录得35%的同比增长,收入达8.5亿元。得益于公司在SIP话机上比较完善的布局,目前产品线覆盖面较全,品牌在海外逐步形成影响力,立足中小企业市场;同时近几年高端产品系列的开发以及跟微软的合作等帮助公司打开高端企业市场的机会。未来公司在SIP行业的竞争优势有望进一步稳固。

    VCS视频会议:高增速、高标准,蓝海市场下的稳健布局。2019年上半年公司的SIP话机业务录得95%的同比增长,收入达1.4亿元,超出市场预期,但仍低于公司的设定的高标准,下半年有望进一步加快推进节奏。视频会议再从传统向云视讯发展的路径上,“云+端”可能成为未来几年的主流方案,业内公司有望持续高速增长。公司逐步完善VCS的产品线,配套的云视讯产品也已经上线。伴随着以中小企业为主的新增客户入场,公司的收入规模有望再上一个台阶。

    汇率+备货带来二季度明显增长,下半年维持稳定。因为公司在海外收入都以美元结算,二季度人民币对美元贬值带来一定正向受益。今年Q2人民币兑美元贬值(约从6.71到6.85),去年同期大约为6.4左右,扣除汇兑因素影响,二季度收入同比增幅大约为41%。同时,二季度美国经销商提前备货对整体收入带来了正向的影响。下半年预计逐步恢复平稳出货状态。

    盈利预测与估值:公司经营布局稳健,在整体企业协作市场爆发的背景下持续良性发展。预计2019-2021年净利润为11.8、15.0、18.5亿元,对应当前股价PE分别为30/23/19倍,维持“买入”评级。

    风险提示:贸易摩擦加剧波及公司主营业务;SIP市场增长情况不及预期;软件通信对于硬件市场冲击过大;VCS产品市场开拓不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300628 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中炬高新 持有 -- 研报
禾望电气 中性 -- 研报
明阳智能 持有 -- 研报
隆基股份 持有 -- 研报
通威股份 持有 -- 研报
天顺风能 持有 -- 研报
璞泰来 持有 -- 研报
东方电缆 持有 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
阳光电源 持有 -- 研报
汇川技术 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中炬高新 0.10 0.17 研报
天顺风能 0.66 0.90 研报
东方日升 0.94 0.17 研报
汇川技术 1.87 1.07 研报
明阳智能 0 0 研报
阳光电源 0.98 0.51 研报
麦格米特 0 0 研报
通威股份 0.30 0.23 研报
亿纬锂能 0.39 0.52 研报
隆基股份 0.54 0.44 研报
璞泰来 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 41 持有 买入
伊利股份 36 持有 买入
完美世界 33 持有 买入
隆基股份 32 持有 持有
保利地产 31 买入 买入
中信证券 29 持有 买入
中国国旅 28 持有 买入
泸州老窖 28 持有 中性
广联达 28 持有 持有
比亚迪 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 中性
瀚蓝环境 27 持有 持有
五粮液 27 买入 买入
三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
恒生电子 26 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 464 85 220
汽车制造 363 39 195
建筑建材 296 47 156
机械行业 286 52 119
电子器件 246 53 160
生物制药 241 52 137
化工行业 239 56 90
金融行业 226 29 94
酿酒行业 215 15 132
交通运输 178 33 79
有色金属 175 40 35
家电行业 166 14 98
房地产 165 30 98
酒店旅游 164 20 70
钢铁行业 143 31 63
商业百货 142 31 76
服装鞋类 136 20 83