交通运输行业:7月快递量预计同增28.7%,高速货车收费调整加快展开

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:关鹏 日期:2019-08-15

快递: 7月快递量预计同增 28.7%,中部成为行业增长亮点根据国家邮政局: 7月,快递业务量预计完成 52.5亿件,同比增长28.7%;快递业务收入预计完成 605亿元,同比增长 25.6%; 其中, 东部的广东、浙江、江苏三省快递业务量增速均超过 30%,中部安徽、河南、湖南、江西 4省快递业务量增速均超过 35%,成为行业增长的亮点。下半年是快递业务的旺季,预计 8月快递业务量 53亿件,同比增长 29.5%。

    在当前的竞争格局下,网络稳定性是份额争夺的重要支撑,前期卡位较好的公司在效率和成本上拥有更大的优化空间。在接下来的行业竞争中,龙头间的比拼将不止于价格,表外竞争力将进一步凸显。从网络布局来看,韵达的集约化优势明显、中通的规模化优势突出,伴随 CR6份额差距的加速分化,成本、现金流、网络软实力领先的龙头将继续演绎强者恒强。 重点推荐:成本优势突出的韵达股份;重点关注: 成本端有望逐月改善的顺丰控股。

    货车计费调整加快展开,通行效率提升或部分对冲收费挤出效应8月 6-7日,交通部联合发改委、财政部先后公布《切实做好货车通行费计费方式调整有关工作》、《全面清理规范地方性车辆通行费减免政策》、《进一步优化鲜活农产品运输“绿色通道”政策》等通知。

    本次政策是对此前国务院 5月印发的《深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站实施方案》的具体落实,内容符合预期,旨在统一全国范围内的相关收费口径、降低收费执行难度,提升道路车辆通行效率。

    预计将对满载货车形成流量诱增,同时考虑“大吨小标”的收费逃漏现象将得到一定遏制,差异化收费提升道路通行效率,收费调整的挤出影响有望在一定程度上得到对冲。若仅考虑 ETC 用户 95折优惠及收费公路设施改造投资带来的收支变动,估算主要路企 2019年归母净利润所受影响约在1.3%~3.2%, 2020年影响约为 3.8%~7.8%。

    预计上海机场 19Q2同比归母盈利维持高增,步入 ROE 长期向上通道上海机场 19Q1公司净利润同比增长 36.67%,增速较 18年 14.88%大幅提升, 高于我们预期。 高增长主要来自免税销售额内生增长及扣点率提升两方面;其中免税销售额预计同比增长 29%,绝对额约 36亿,客单价同比提升 24%至 380元。根据新免税合同, 2019年开始上海机场 T2航站楼扣点率提升至 42.5%,扣点率提升预计贡献约 2亿增量收入。

    报告期末,公司 T1+T2航站楼共经营免税面积约 7853平米, 19年 4月 T1到达免税再新增约 500平米营业面积; 预计 2019年 2季度上海机场免税销售额增速有望进一步提升;伴随扣点率提升与内生免税销售额高增长带动下,根据我们测算 19Q2公司归母净利润有望实现 39%的高增速。

    风险提示:

    宏观经济下行超预期;“公转铁”推进及基建不及预期;极端天气造成航班执行率大幅低于预期;电商增速大幅下滑、人力成本快速攀升等。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
马钢股份 买入 -- 研报
新钢股份 买入 -- 研报
方大特钢 买入 -- 研报
南钢股份 买入 -- 研报
宝钢股份 买入 -- 研报
常宝股份 买入 -- 研报
久立特材 买入 -- 研报
三钢闽光 买入 -- 研报
首钢股份 买入 -- 研报
华菱钢铁 买入 -- 研报
河北宣工 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
科锐国际 0 0 研报
美的集团 0 0.00 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
安徽合力 1.10 0.87 研报
科力尔 0 0 研报
长川科技 0 0 研报
首旅酒店 0.58 0.52 研报
洪城水业 0.34 0.37 研报
我爱我家 0.26 0.39 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
厦门钨业 1.31 1.08 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 持有
伊利股份 39 持有 持有
完美世界 34 持有 中性
保利地产 32 买入 中性
隆基股份 32 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
中国国旅 29 持有 持有
比亚迪 29 持有 持有
上汽集团 28 买入 买入
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
瀚蓝环境 27 持有 买入
贵州茅台 27 买入 买入
亿纬锂能 27 持有 持有
五粮液 26 持有 持有
中信证券 26 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 524 88 244
汽车制造 444 41 242
机械行业 300 55 132
建筑建材 298 47 163
电子器件 280 53 174
生物制药 270 53 151
化工行业 258 59 102
金融行业 232 29 93
酿酒行业 212 16 121
家电行业 207 14 119
有色金属 204 40 49
酒店旅游 195 20 82
交通运输 177 33 69
商业百货 169 36 88
房地产 169 27 102
钢铁行业 155 31 73
煤炭行业 140 31 54