交通运输行业:7月快递量预计同增28.7%,高速货车收费调整加快展开

快递: 7月快递量预计同增 28.7%,中部成为行业增长亮点根据国家邮政局: 7月,快递业务量预计完成 52.5亿件,同比增长28.7%;快递业务收入预计完成 605亿元,同比增长 25.6%; 其中, 东部的广东、浙江、江苏三省快递业务量增速均超过 30%,中部安徽、河南、湖南、江西 4省快递业务量增速均超过 35%,成为行业增长的亮点。下半年是快递业务的旺季,预计 8月快递业务量 53亿件,同比增长 29.5%。

    在当前的竞争格局下,网络稳定性是份额争夺的重要支撑,前期卡位较好的公司在效率和成本上拥有更大的优化空间。在接下来的行业竞争中,龙头间的比拼将不止于价格,表外竞争力将进一步凸显。从网络布局来看,韵达的集约化优势明显、中通的规模化优势突出,伴随 CR6份额差距的加速分化,成本、现金流、网络软实力领先的龙头将继续演绎强者恒强。 重点推荐:成本优势突出的韵达股份;重点关注: 成本端有望逐月改善的顺丰控股。

    货车计费调整加快展开,通行效率提升或部分对冲收费挤出效应8月 6-7日,交通部联合发改委、财政部先后公布《切实做好货车通行费计费方式调整有关工作》、《全面清理规范地方性车辆通行费减免政策》、《进一步优化鲜活农产品运输“绿色通道”政策》等通知。

    本次政策是对此前国务院 5月印发的《深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站实施方案》的具体落实,内容符合预期,旨在统一全国范围内的相关收费口径、降低收费执行难度,提升道路车辆通行效率。

    预计将对满载货车形成流量诱增,同时考虑“大吨小标”的收费逃漏现象将得到一定遏制,差异化收费提升道路通行效率,收费调整的挤出影响有望在一定程度上得到对冲。若仅考虑 ETC 用户 95折优惠及收费公路设施改造投资带来的收支变动,估算主要路企 2019年归母净利润所受影响约在1.3%~3.2%, 2020年影响约为 3.8%~7.8%。

    预计上海机场 19Q2同比归母盈利维持高增,步入 ROE 长期向上通道上海机场 19Q1公司净利润同比增长 36.67%,增速较 18年 14.88%大幅提升, 高于我们预期。 高增长主要来自免税销售额内生增长及扣点率提升两方面;其中免税销售额预计同比增长 29%,绝对额约 36亿,客单价同比提升 24%至 380元。根据新免税合同, 2019年开始上海机场 T2航站楼扣点率提升至 42.5%,扣点率提升预计贡献约 2亿增量收入。

    报告期末,公司 T1+T2航站楼共经营免税面积约 7853平米, 19年 4月 T1到达免税再新增约 500平米营业面积; 预计 2019年 2季度上海机场免税销售额增速有望进一步提升;伴随扣点率提升与内生免税销售额高增长带动下,根据我们测算 19Q2公司归母净利润有望实现 39%的高增速。

    风险提示:

    宏观经济下行超预期;“公转铁”推进及基建不及预期;极端天气造成航班执行率大幅低于预期;电商增速大幅下滑、人力成本快速攀升等。