2019年7月社消零售数据点评:七月社消数据略低于预期,必选品表现相对较好

类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿 日期:2019-08-15

7月社消总额同比增长7.6%,增速较6月下降2.2个百分点

    8月14日,国家统计局发布社消数据:2019年7月社会消费品零售总额为3.31万亿元,同比增长7.6%,增速较6月下降2.2个百分点。其中限额以上商品零售额1.06万亿元,同比增长2.6%,增速较6月下降7.2个百分点。社消数据略低于市场预期。

    CPI增速较上月上升0.1个百分点,超市相关品类增速表现相对较好

    2019年7月份全国CPI当月同比增速为2.8%,增速较6月上升0.1个百分点。7月主要超市相关品类表现相对较好:7月粮油食品类零售额同比增长9.9%,增速较6月上升0.1个百分点;饮料类零售额同比增长9.7%,增速较6月上升0.6个百分点。日用品类零售额同比增长13.0%,增速较6月上升0.7个百分点。

    百货行业相关品类增速回落

    7月百货行业相关类别增速均出现回落,其中化妆品类零售额同比增长9.4%,增速较6月下降13.1个百分点。纺织服装类零售额同比增长2.9%,增速较6月下降2.3个百分点。

    黄金珠宝行业7月零售额同比降低1.6%

    7月金银珠宝类零售额同比降低1.6%,而6月同比增长7.8%,黄金珠宝零售额表现不佳,反映金价上行对零售端的刺激作用有限,现阶段主要是批发端受益。

    地产后周期类增速延续改善趋势,汽车类再次同降

    7月家电和音响器材类零售额同比增长3.0%,增速较6月下降4.7个百分点,家具类零售额同比增长6.3%,增速较6月下降2.0个百分点。7月汽车类用品零售额继上月受“国五”库存促销带来较好表现后出现较大回落,同比降低2.6%。

    行业淡季叠加数据平淡,建议关注题材性机会

    零售行业当前处于年内淡季,叠加7月社消数据略低于预期,预计市场对于行业基本面表现不会有过高预期。结合可选品表现普遍平淡的客观情况,预计百货和家电连锁的市场关注度会有所下降,而部分估值合理的超市股或更受市场青睐。我们建议关注金价上行带来的黄金股题材性机会,尤其是批发模式为主的行业龙头,增长确定性更高。同时也持续建议关注市净率较低的中小市值地方国企的改革机会。

    风险提示:

    居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,人工费用上涨速度高于预期。

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