每日复盘:部分加征关税延期,短期市场风险偏好改善

核心观点:7月生产和需求同步转弱,经济仍处于主动去库存阶段,政策虽然赋予稳增长更高的权重,但现有的政策组合不足以对冲,仍需要逆周期政策发力来托底经济。中美经贸关系比此前有所缓和,将有利于市场短期风险偏好的修复,电子、通信板块受益更明显,人民币贬值得到一定程度遏制。

    今日市况:市场有所反弹

    受中美经贸关系有所缓和的刺激,今日市场有所反弹。最终,沪指收于2808.91,涨0.42%;深成指收于8966.47,涨0.72%,创业板收于1536.66,涨0.81%,两市成交量4023亿元,环比有所放量。

    行业方面,食品饮料、电子和休闲服务等板块表现相对较强,有色金属、农林牧渔和银行等板块相对落后;概念方面,石墨烯、触摸屏、3D玻璃等概念有所活跃。

    热点跟踪:经济下行压力增大根据我们宏观团队的观点,7月生产和需求同步转弱,经济仍处于主动去库存阶段,政策虽然赋予稳增长更高的权重,但现有的政策组合不足以对冲,仍需要逆周期政策发力来托底经济。

    其一,工业增加值同比增长4.8%,比上月大幅回落1.5个百分点。6月生产冲高透支了7月的生产,制造业多数子行业增速均有回落。

    其二,1-7月固定资产投资增长5.7%,比上半年回落0.1个百分点。基建和制造业投资增速小幅回升,但房地产投资增速有所回落。商品房销售增速略有回升,可能与开发商加大促销有关。

    其三,7月社会零售消费品增速为7.6%,比上月大幅下降2.2个百分点。汽车销售的拖累是主要原因,国六标准执行导致的促销影响消退后,汽车类消费增速从上月的17.2%下降到-2.6%。

    市场前瞻:部分加征关税延期,短期市场风险偏好将改善

    外盘方面,隔夜美股大涨,道琼斯指数涨1.48%,标普500指数涨1.5%,纳斯达克指数涨1.95%。流动性方面,为对冲税期等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,2019年8月14日人民银行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作。

    8月13日晚,中美高层进行通话,双方约定在未来两周内再次通话。于此同时,美国宣布对3000亿美元商品加征关税将分两部分实施:服装、厨具、鞋类等商品仍在9月1日加征关税,而手机、笔记本电脑等商品的关税则延迟至12月15日再加征。中美经贸关系比8月初有所缓和,将有利于市场短期风险偏好的修复,电子、通信板块受益更明显,人民币贬值得到一定程度遏制。