房地产行业2019年第32周地产周报:销售持续下行,土地溢价率继续回落

类别:行业研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:竺劲,房诚琦 日期:2019-08-13

本周市场回顾。本周房地产板块指数整体弱于创业板指和沪深300指数;房地产板块指数报收3780.07,周度涨幅为-4.4%,较沪深300指数相对收益为-1.4%。本周地产板块涨幅居前的公司分别为阳光股份、万通地产、中润资源、东方银星、美好置业。

    本周行业要闻。央行、银保监会、发改委等部门频频发声,银行信贷、信托、海外发债等多个房企融资渠道全面收紧。7月土地溢价率年内首次回落。

    地产一周数据回顾。周度销售下滑。第32周29大城市新房销售为3.8万套,较上周减少8%;11大城市二手房销售1.2万套,较上周增加1.4%;一线城市新房、二手房交易较上周的增速分别为-17%,-9%;二线城市新房、二手房较上周的增速分别为-10%,8%。整体库存略有减少。第32周15大城市库存为97.0万套,较上周减少0.1%;库销比为9.9个月,与上周相比增加0.1个月。一线城市库存量21.5万套,较上周减少0.5万套,库销比为7.3个月,较上周减少0.1个月。二线城市库存量45.7万套,较上周增加1万套,库销比为8.0个月,较上周增加0.3个月。土地市场成交增加。第32周26大城市合计成交土地27块,较上周增加3块。土地出让金减少。第32周26大城市土地出让金为360.4亿元,较上周减少108.4亿元。平均溢价率降低。第32周26大城市土地成交平均溢价率为18%,较上周减少9.6个百分点。

    重点公司公告。1)旭辉控股集团2019年7月实现销售金额145.5亿元,同比增长14.8%,销售面积85.5万平方米,同比增长19.4%,销售均价17000元/平方米,同比下降4.0%。公司2019年1-7月累计实现销售金额1030.0亿元,同比增长30.9%,销售面积594.3万平方米,同比增长18.2%,销售均价17300元/平方米,同比增长10.2%。2)中国恒大2019年7月实现销售金额404.5亿元,同比下降1%,销售面积383.6万平方米,同比增长2%,销售均价10543元/平方米,同比下降2%。

    投资建议与投资标的

    地产板块8月以来受政策影响表现不佳,板块整体估值水平继续下行。我们认为当前时点的估值已经充分反映市场对于后续政策持续压制的悲观预期,估值下行空间已经有限。而随着中报业绩的陆续披露,板块龙头尤其是在融资和土储上有较大腾挪空间的公司将有望获得相对收益,建议积极关注。我们维持行业标配的观点,推荐稳健的一线龙头和快速增长的二线龙头,推荐保利地产(600048,买入)、万科A(000002,买入)、华夏幸福(600340,买入)、阳光城(000671,买入)、中南建设(000961,买入)、蓝光发展(600466,买入)。

    风险提示

    销售大幅低于预期。

    政策调控严厉程度高于预期。

    利率发生明显上升。

数据推荐

投资评级

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宁波高发 买入 -- 研报
岱美股份 持有 -- 研报
保隆科技 买入 -- 研报
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万华化学 0.92 1.01 研报
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