电气设备与新能源行业点评:7月电动车销8万辆,同比下降4.7%,环比下降47.5%,低点已过,布局正当时

类别:行业研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:曾朵红 日期:2019-08-13

7月电动车销量8.0万辆,同比下降4.7%,环比下降47.5%,符合预期。根据中汽协数据,7月新能源汽车产量为8.4万辆,同比减少6.9%;销量为8.0万辆,同比下降4.7%,环比下降47.5%,主要受2季度乘用车抢装需求透支影响。7月电动车乘用车销量为6.7万辆,同比下降9.4%,环比减少51.1%;其中纯电动乘用车4.8万辆,同比下降4.2%,环比减少58.3%;插电混动乘用车1.9万辆,同比下降20.6%,环比减少13.6%;7月由于客车抢装,新能源商用车销量为1.3万辆,同比增长29.6%,环比减少11.3%,环比降幅较小。2019年1-7月电动车累计生产70.1万辆,同比增长39.1%;销售69.9万辆,同比增长40.9%,其中乘用车累计销量63.1万辆,同比增长47.4%,商用车6.7万辆,同比减少0.5%。

    根据乘联会数据,7月新能源乘用车销量6.88万辆,同比减少3%,环比减少48%,A00级占比提升。纯电动车销量5.16万辆,占比75%,其中A00级销量为1.77万辆,同比增加2%,环比减少36.04%,占比34%,环比提升9pct,A00级中知豆、五菱等销量环比提升明显;A0级销量0.88万辆,同比减少16%,占比17%;A级销量2.3万辆,同比增加26%,占比45%,环比下降11pct。插电式销量1.71万辆,同比减少26%,环比减少16%,占比24.9%,环比提升9.5pct。1-7月电动乘用车累计销售64.4万辆,同比增加54%,其中纯电动50.7万辆,同比增69%,插电式混动13.7万辆,同比增17%。

    从车企角度来看,主流车企7月销量环比下滑明显。比亚迪依旧位居第一,7月销量1.60万辆,同比减少13%,环比减少38%,19年1-7月销量15.89万辆,同比增长76%。北汽新能源7月销量1.25万辆,同比增长107%,环比减少52%,1-7月累计销量7.82万辆,同比增长14%。上通五菱7月销量6,328辆,同比增长951%,环比增长39%,1-7月累计销量2.32万辆,同比增加109%。上汽乘用车7月销量4,072辆,同比减少61%,环比减少23%,1-7月累计销量4.58万辆,同比减少16%。广汽新能源7月销量3,406辆,同比增153%,环比减少7%,1-7月累计销量1.55万辆,同比增102%。吉利7月销量2868辆,同比下降51%,环比下降71%,1-7月累计销量4.67万辆,同比增156%。另外长安、江淮汽车、东风乘用车本月下滑明显,长安汽车7月销量717辆,环比减少91%;江淮汽车销量236辆,环比减少97%;东风乘用车7月销148辆,环比下降96%。

    分车型看,北汽EU依然保持最高份额,广汽、吉利、比亚迪新车型上量较快。纯电动乘用车中,北汽EU系列(A级)为第一,超过宝骏E100和元EV,售出8937辆(占比17.31%);宝骏E100(A00级)为第二位,售出6328辆(占比12.25%);比亚迪元EV(A0级)售出4320辆(占比8.36%);广汽AIONS(A级)5月开始起量,销量增长明显,7月售出3406辆(占比6.60%);奇瑞eQ电动车(A00级)售出2405辆(占比4.66%),分别占据第3-5名席位。插电乘用车中,比亚迪唐2100辆,占比12.25%;宝马5系列2752辆、比亚迪秦1785辆、帕萨特994辆、途观730辆,分别占据销量前5席位。新车型中,比亚迪S27月销量达到2080辆,小鹏G3和蔚来ES6销量也分别达到1515辆和1066辆。

    根据GGII数据,2019年7月电动车产量7.35万辆,同比减少6%,环比减少43%。乘用车产量5.91万辆,同比减14%,环比减47%;客车产量13063辆,同比增长280%,环比增长85%;专用车产量1321辆,同比减少78%,环比减少86%。2019年1-7月累计产量68.21万辆,同比增长48%,客车累计产量4.40万辆,同比增加15%,专用车累计产量2.61万辆,同比增长2%。

    投资建议

    我们认为板块估值和市值在历史底部,充分反映2季度及7月销量平淡的预期,而政策层面转向积极,销量有望8月回暖,7月初我们积极翻多,重点推荐逐步布局龙头,电池龙头(宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科);锂电中游优质龙头(新宙邦、天赐材料、璞泰来、星源材质、当升科技;恩捷股份、杉杉股份、推荐多氟多);核心零部件(汇川技术、宏发股份、麦格米特);同时推荐股价处于底部的优质上游资源钴和锂(华友钴业,天齐锂业,关注赣锋锂业)。

    风险提示:政策不达预期,销量不达预期,价格降幅超预期。

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