建筑材料行业周报:推荐中报业绩稳健增长标的

类别:行业研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:王彬鹏,师克克 日期:2019-08-13

一周市场回顾本周大盘持续下行,建材板块下滑较大。建筑材料申万一级行业指数下跌3.86%,低于沪深 300指数 0.82pct;各细分行业指数悉数下跌,具体来看,水泥制造指数下跌 3.15%,玻璃制造下跌 4.68%,管材指数下跌 5.89%,耐火材料指数下跌 6.25%,其他建材指数下跌 4.44%。

    到个股层面,建材行业本周涨幅前三个股为开尔新材(10.23%)、三棵树(9.72%)、柘中股份(2.94%),跌幅前三个股为海南瑞泽(-16.6%)、九鼎新材(-16.27%)、建研集团(-10.69%)。

    建材各子行业运行情况水泥方面, 2019年 8月,全国高标号 P.O42.5水泥均价(不含税) 354.18元,同比上涨 0.68%,环比上周小幅下降, 2019年 1-8月累计均价同比增长2.34%。

    本周全国水泥价格较上周下降。价格下跌区域主要是南京、济南和济宁,幅度 10-30元/吨;价格上涨地区有江苏萍乡、吉安,青海西宁,幅度 20-30元/吨。 8月上旬,国内水泥市场仍处于淡季当中,下游需求环比变化不大,企业出货维持在 7-8成水平,个别地区企业为增加出货量,价格出现小幅下探。 维持前期判断,进入 8月中下旬,随着市场需求好转,价格料将进入上升通道。

    玻璃行业, 本周国内浮法玻璃平均价格较上周小幅上升。 玻纤行业, 国内无碱粗纱价格本周较上周持平。

    建材行业核心观点及推荐建材行业个股中报陆续公布,已公布中报的东方雨虹、伟星新材等实现了稳健或超预期的营收与业绩增速。建材板块调整后,此类优质标的估值回调,我们建议关注。

    1、淡季中雨水、高温仍将限制南部地区的水泥需求及价格表现,但进入8月,旺季前的涨价力量正在蓄积,熟料涨价先行,将支撑后期的水泥价格。

    水泥高景气度的原因在于,需求面房地产投资的韧性较好,稳增长的政策之下,基建投资亦有企稳迹象,供给端错峰生产、环保限产等限产措施执行较好,且旺季中亦有灵活的停限产措施,熟料、水泥等的库存总体保持在合理水平。 推荐标的:海螺水泥、华新水泥,并关注北部地区冀东水泥、天山股份的业绩弹性。

    2、地产投资的韧性仍较强,从新开工、施工指标来看,水泥、小建材的需求有支撑。地产融资政策收紧,将对某些回款较差的行业继续造成压力,而大中型建材企业资金状况更好,预计将继续受益于房地产集中度提升,营收快增长的势头仍望保持。 推荐标的:伟星新材、东方雨虹。

    风险提示: 宏观经济下行将导致行业需求萎缩,产品价格回落、燃料、原材料价格快速上涨将侵蚀行业盈利空间。

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