建材行业周报2019年第27期:中下旬水泥价格有望进入上涨通道

类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:陈浩武,胡添雅 日期:2019-08-13

一周行情回顾:建材行业跌幅 8.00%,水泥制造板块跌幅 7.90%建筑材料申万一级行业指数下跌 8.00%,沪深 300指数下跌 6.12%;

    细分行业指数中,水泥指数下跌 7.90%,玻璃指数下跌 7.94%,管材指数下跌 8.87%,耐火材料指数下跌 8.81%,其他建材指数下跌 7.94%。

    各子行业运行情况: 玻璃价格上涨、 水泥/玻纤价格稳定本周全国水泥市场价格基本稳定。 价格下跌区域是南京、济南和济宁;

    价格上涨地区有江苏萍乡、吉安,青海西宁。国内水泥市场仍处于淡季,下游需求变化不大,企业出货维持 7-8成水平,个别地区价格小幅下探。

    预计进入中下旬,随着需求好转,价格将会进入上升通道。

    本周国内浮法玻璃价格较上周上涨。 本周国内浮法玻璃市场需求情况尚可,下游中大型深加工企业开工率维持在 80%左右,但采购积极性一般,多持观望心态,拿货较为谨慎。下游基建工程进度一般,整体订单量仍显不足,贸易商、加工企业多随用随购为主。 8月份迎来传统行业小旺季,终端订单量或有提升,需求有好转迹象,但部分区域库存消化尚需时日,整体需求支撑略显乏力。

    本周无碱粗纱市场价格基本稳定。 国内主要池窑企业前期价格有所下调,近期虽有继续下调计划,但需进一步跟踪,短期个别厂仍存调价计划,价格下行风险加大。当前 2400tex 无碱缠绕直接纱价格维持 4200-4400元/吨不等,个别企业送到价格偏高。近期厂家仍以走量消库为目的,预计短期无碱粗纱市场或以稳中偏弱运行。

    小建材原材料, 沥青价格较上周上涨 95元/吨, 累计均价较去年同期上涨 15.8%;PVC价格较上周下跌 8元/吨,累计均价较去年同期上涨 0.4%;

    PP-R 价较上周基本稳定,累计均价较去年同期上涨 0.8%。

    行业观点: 中下旬水泥价格有望进入上涨通道进入高温天气, 国内水泥价格逐步企稳,预计中下旬有望进入上涨通道。 外部环境不确定性有所缓和,但国内经济下行风险仍未解除, 逆周期调节工具-基建投资也有望重为稳增长基本引擎。与此同时,房地产投资中的施工端会保持较高增速,从而使得基于国内投资需求的建材多数行业2019年的需求增速有望好于 2017和 2018年。 1-6月水泥需求增速 6.8%,继续超预期,预计全年我国水泥需求增速为 3-5%,不排除超预期概率,使得水泥行业强劲的基本面更加坚实。 预计西北地区水泥企业业绩弹性较高,南部水泥龙头业绩稳健增长, 多家水泥上市公司中报业绩预喜, 配置海螺,优选华新、天山、祁连山、万年青、塔牌,关注港股华润水泥控股。

    持续推荐业绩增长快的新型建材标的, 建研集团外加剂行业集中度不断提升,公司产品销量大幅增长, 业绩持续快速增长。 山东药玻为药用玻璃龙头,成本及规模优势显著,需求稳定增长,业绩较快增长。 伟星新材塑料管道龙头收益高质量,业绩稳定增长估值合理。 东方雨虹防水龙头地位稳固,需求有保护,叠加盈利能力向上的弹性品种。 中国巨石玻纤龙头企业掌握产能、技术、资金优势,市场份额不断扩大。

    风险分析: 宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。

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