石油化工行业:“炼化~化纤”产业链周报,恒力炼化开门红,助推业绩再上新台阶

8月9日布伦特原油价格58.5美元/桶,周环比下跌5.43%;WTI原油价格54.5美元/桶,周环比下跌2.08%,布伦特-WTI价差为4.0美元/桶,周环比下跌35.31%。

    恒力炼化开门红,助推业绩再上新台阶:8月9日,恒力石化发布2019年中报,实现营业收入423.33亿元,同比增长60.04%;实现归属于上市公司股东的净利润40.21亿元,同比增长113.62%。随着炼化项目投产,公司营收规模与盈利水平再上新台阶。

    PX价格下跌、价差上涨:本周PXCCFEI价格指数790美元/吨,周环比下跌55美元/吨,跌幅为6.51%;PX-石脑油价差为341美元/吨,周环比上涨11美元/吨,涨幅为3.23%。本周PTA现货价格为5165元/吨,周环比下跌135元/吨,跌幅为2.55%;PTA价差为814元/吨,周环比上涨46元/吨,涨幅为6.02%。

    涤纶长丝POY价格及价差下跌:POY主流产品报价为7650元/吨,周环比下跌225元/吨,跌幅为2.86%;POY主流产品价差为1702元/吨,周环比下跌121元/吨,跌幅为6.63%。涤纶长丝库存:本周POY库存在7-11天,较上周无变动;FDY库存在13-19天,较上周无变动;DTY库存在22-27天,较上周上升2天。

    丙烯酸价格持平、价差下跌,丙烯酸丁酯价格上涨、价差下跌:本周丙烷价格为3007元/吨,周环比下跌7.13%。丙烯价格7726元/吨,周环比上涨1.01%;丙烯价差4118元/吨,周环比上涨9.41%。正丁醇价格6400元/吨,周环比上涨3.23%。丙烯酸价格7550元/吨,与上周持平;丙烯酸价差2142元/吨,周环比下跌2.45%。丙烯酸丁酯价格8850元/吨,周环比上涨0.57%;丙烯酸丁酯价差544元/吨,周环比下跌11.11%。

    投资建议:产业链不断延伸,2019年民营大炼化进入投放期,民营大炼化企业迎来投资良机,重点关注国内化纤产业相关民营企业(主业为PTA和涤纶长丝),重点推荐民营化工四小龙恒力石化(2000万吨炼化项目全面投产)、桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化+东方盛虹(差别化高盈利长丝,炼化、PTA均已注入上市公司),以及专注涤纶长丝市场,市场影响力和盈利综合能力最强的新凤鸣。原料轻质化,看好C3产业链,相关标的:卫星石化+近期股东不断大手笔增持和上市公司回购的东华能源。

    风险分析:宏观经济波动,油价上行或下行超预期。