广汽集团2019年7月销量点评:日系产能逐步释放,自主等待新产品周期

丰田产销持续爬坡,本田中低端产品有压力

    丰田销售6.2万辆,同比增长21.3%,环比增长11.7%。主要车型雷凌销量增长至2.28万辆,CHR销量4718辆。丰田今年年底新投放12万辆/年产能,产能将从目前的48万辆/年提高至60万辆/年。此外,广丰计划投资113亿元,新增40万辆产能,预计2022年达产,届时总产能将达100万辆。

    广本销售5.19万辆,同比下滑8.6%,环比下降21.0%。主要是中低端市场竞争力车型相对较少,受市场冲击,缤智销售4833辆。广汽本田今年新增12万辆产能,目前产能72万辆/年。近期国家市监局网站显示,雅阁因发动机“失速”召回22万辆。目前厂商已经解决相应问题。考虑到雅阁目前在B级车市场的强劲产品力,召回事件对后续产品销售影响有限。

    其他,广菲克销售0.52万辆,同比下滑39.7%,环比持平。广汽三菱销售1.1万辆,同比增长10%。

    广汽传祺等待开启新一轮产品周期

    广汽传祺销售2.66万辆,同比下滑39.7%。广汽自主处于管理层调整的过渡期,批售较为审慎。下半年开始,基于全新自主研发架构的车型将陆续上市,公司自主将开启新一轮产品周期。

    盈利预测:日系扎实产品力,即使在下行周期中,依然保持强力销售势头。随着新产能、新车型投向市场,日系仍有望持续增长。我们维持公司2019~2021年净利润94.3亿元、117.1亿元、132亿元的盈利预测,对应PE分别为12、9、8倍,维持“推荐”评级。

    风险提示:下行周期,汽车销量不达预期;行业竞争加剧,盈利能力下降。