长春高新:半年报增长稳健,二季度增速有所放慢

类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:袁维 日期:2019-08-13

其中金赛药业实现营业收入21.40亿元,同比增长42%;实现净利润8.23亿元,同比增长48%。百克生物实现营业收入4.07亿元,同比下滑29%;净利润9568万元,同比下滑31%。高新地产收入5.39亿元,同比增长38%;净利润1.19亿元,同比增长90%。

    本期生物制药毛利率92.5%,同比提升1.8%;公司销售费用11.74亿元,同比增长19%;管理费用1.73亿元,同比增长24%;研发投入2.32亿元,同比增长4%。公司费用比例进一步得到控制,这也是本期利润增长较快的原因。本期存货17.9亿,应收账款及票据8.99亿,相比上期和去年同期均处于稳定水平。

    公司总体继续保持健康良好的发展势头,金赛药业继续实现收入利润快速增长;配合水针品种的市场开拓,公司完善电子笔作为企业独立品种的业务发展。考虑暑假是传统生长激素销售旺季,Q3销售有望进一步提速。n地产结算多于往期,利润贡献同比有较大提升:怡众名城及高新和园项目商业用房实现交付;慧园项目一期已实现入住;君园二期全面开工,三期设计完成;康达旧城改造项目酒店主体建设开工,写字楼B栋按计划有序推进。

    百克疫苗业受2018年工艺提升等因素影响,2019年上半年可供销售产品不足,导致发货量有所减少。公司采取相应策略,调整生产计划,合理增加产量确保疫苗入库量。新厂区建设方面已完成水痘减毒活疫苗预充包装线设备验证及现场备案,现已投入生产使用,冻干鼻喷流感减毒活疫苗现场核查及GMP认证工作,已启动现场核查准备工作。

    盈利调整和投资建议

    暂不考虑资产重组对公司业绩影响,看好生长激素业务的增长前景,我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为13.6、18.1、23.6亿元,分别增长35%、33%、30%。维持“买入”评级。

    风险提示

    重大资产重组不确定性;审批风险;业绩承诺风险;生长激素市场格局变化。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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投资评级

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上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
银轮股份 中性 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
尚品宅配 持有 -- 研报
广汽集团 买入 17.00 研报
通化东宝 买入 25.65 研报
凯普生物 持有 27.27 研报
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国祯环保 中性 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
宁德时代 0 0 研报
古井贡酒 2.34 1.93 研报
尚品宅配 0 0 研报
广汽集团 0.81 0.37 研报
通化东宝 0.24 0.21 研报
中科创达 0 0 研报
凯普生物 0 0 研报
中环股份 0.43 0.35 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 买入
伊利股份 37 持有 持有
完美世界 33 持有 买入
隆基股份 32 持有 买入
保利地产 31 买入 持有
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上汽集团 28 买入 中性
中国国旅 28 持有 买入
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新宙邦 28 持有 持有
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瀚蓝环境 27 持有 买入
五粮液 27 持有 买入
比亚迪 27 持有 持有
三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
恒生电子 26 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 489 86 226
汽车制造 383 38 205
建筑建材 300 47 146
机械行业 288 51 124
生物制药 258 52 147
电子器件 252 52 158
化工行业 241 56 92
金融行业 228 29 96
酿酒行业 201 15 118
有色金属 191 40 44
家电行业 188 14 115
交通运输 184 33 80
酒店旅游 180 20 72
房地产 175 30 98
商业百货 154 34 81
钢铁行业 143 31 66
煤炭行业 134 31 53