传媒行业周报:从中报业绩看下半年机会,建议把握传媒行业低估值机会

上周(8月5日-8月9日),传媒行业指数(SW)涨幅为-5.14%,同期沪深300涨幅为-3.04%,创业板指涨幅为-3.15%,上证综指涨幅为-3.25%。传媒指数相较创业板指下跌1.99%。各传媒子板块中,平面媒体下跌7.24%,广播电视下跌5.55%,电影动画下跌7.24%,互联网下跌5.49%,整合营销下跌2.64%。我们认为当前投资主线:1)以版权为核心的优质成长龙头公司,行业高速成长带来的成长机会;2)细分行业超跌的优质龙头公司,市场回暖带来估值修复机会。我们认为传媒行业在国家迎来高质量发展的阶段,首先要做的就是解决版权保护和持续创新发展的问题,技术推动优质版权和内容价值重估。

    国有传媒迎来业务扩展和技术红利延迟释放期。报业和视听新媒体深化融媒体建设,广电拿到5G商用牌照面临机遇,出版持续经营稳健,受益标的有人民网、新华网、中视传媒、新媒股份、芒果超媒、南方传媒、山东出版、凤凰传媒、贵广网络、广电网络、华数传媒、东方明珠、浙数文化等。

    游戏公司估值回落,投资性价比突显,重点新游持续推出。估值回落低位区间,版号申报重启后,游戏企业能够针对性推出新游,将带来市场活力和业绩增长,且游戏行业将受益5G等带来的云游戏和电竞产业等催化。受益标的三七互娱、完美世界、吉比特、顺网科技、创梦天地等。关注教育长期机会。受益个股:中公教育、美吉姆、视源股份。

    关注版权、电影、影视剧、体育、营销投资机会。维持此前观点,关注传媒行业核心资产版权领域投资机会,受益个股有视觉中国和中国科传等;暑期档电影和影视剧逐渐走好,受益个股有中国电影、万达电影、华策影视、光线传媒、上海电影;关注图书受益个股新经典、中信出版、文旅受益个股宋城演艺、体育受益个股星辉娱乐,促销品受益个股元隆雅图。

    悲观预期或已尽显,商业模式完善和供需关系变化调整致行业表现进入上行期,建议逐渐加配,优选优质资产重点关注中报增长板块。维持上周受益个股:中公教育、三七互娱、完美世界、视觉中国、芒果超媒、顺网科技。

    重点公告:

    【浙数文化】公司作为有限合伙人出资5,000万元人民币投资认购杭州云栖创投股权投资合伙企业5.75%股权;

    【视觉中国】半年报内2019年营收4.02亿元,去年同期营收4.82亿元,同比下降16.49%,主业视觉内容与服务实现营收3.98亿元,同比增长0.1%;

    【完美世界】2019半年报告期内实现营收36.56亿元,同比下降0.29%;归母净利10.2亿元,同比上升30.50%。

    行业新闻及产业动态:

    1.猫眼的“全文娱”新故事,就是做第二个阿里大文娱

    2.游戏业2019显现三大新风口

    3.暑期档战绩超去年,《哪吒》将进入影史TOP10

    风险提示:创业板估值波动风险、业绩不及预期风险、传媒行业政策风险。