造纸轻工行业产业链数据每周速递:本周成品纸价格平稳,木浆系纸品盈利提升

类别:行业研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:李雪君 日期:2019-08-12

行情回顾

    本周轻工制造行业指数下跌 4.06%,跑输大盘 1.02pct;造纸子板块下跌4.08%,跑输大盘 1.04pct。 本周沪深 300指数下跌 3.04%,轻工制造(申万)指数下跌 4.06%,跑输沪深 300指数 1.02pct,在 28个申万一级行业中位列第 12位,排名居中;二级行业中,造纸Ⅱ(申万)指数下跌 4.08%,跑输沪深300指数 1.04pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小至大排名依次为:文娱用品、造纸、家具、包装印刷,分别下跌 0.57%、 1.04%、 1.85%、 3.08%。

    产业链数据跟踪

    原材料方面,进口废纸持续减量; 国废价格下跌,阔叶浆、针叶浆外盘报价维稳。

    (1)2019年前十批进口废纸许可已公布,共 77家企业获批,进口许可数量合计 993万吨,与 2018年相比下滑 45%; 2019年 1-6月废纸进口量542万吨,与 2018年同期相比减少 24%,进口废纸持续减量;

    (2)本周美废到岸价上涨 10美元/吨,欧废、日废到岸价分别下跌 6美元/吨、 10美元/吨; 本周国废到厂均价(不含税)下跌 30-50元/吨;

    (3)本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳; 阔叶浆、针叶浆现货价格分别下跌 66元/吨、 40元/吨;

    (4) 2019年 7月下旬中国青岛、常熟、保定三大港口木浆库存合计约 214万吨,环比增加 20.1%;

    (5)本周动力煤价格小幅下跌 5元/吨。

    本周成品纸价格维稳, 溶解浆价格维稳。 本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格维稳,箱板瓦楞纸价格维稳;溶解浆价格维稳, 粘胶短纤价格维稳,棉花价格指数下跌 475元/吨。

    木浆系纸品盈利均有所提升,废纸系纸品盈利小幅增加。 以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平, 本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利与上周相比分别增加约 114-232元/吨、 89-177元/吨、 21-124元/吨; 箱板瓦楞纸盈利水平与上周相比增加约 49-53元/吨。

    机制纸及纸板 6月当月产量同比正增长, 6月产成品库存环比小幅增长。

    (1)机制纸及纸板 2019年 6月当月产量 1042万吨,同比增长 2.8%; 1-6月累计产量 5902万吨,同比下滑 1.4%。

    (2)经剔除价格因素影响, 2019年 6月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比增长 24.7%,环比增长 4.3%。

    (3)纸及纸板进口量方面, 2019年 6月当月同比减少 17.2%;出口量方面,6月当月同比增加 17.0%; 1-6月机制纸及纸板累计进、出口量占产量的比重分别为 4.7%、 5.4%,对国内市场的影响相对有限。

    风险提示

    宏观经济增速放缓的风险海外项目推进不达预期的风险

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盈利预测

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