煤炭行业周报:高日耗与高库存并行,动力煤价格震荡

类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:周泰 日期:2019-08-12

动力煤港口价格本周微降:据 Wind数据,截至 8月 2日秦皇岛 Q5500动力煤平仓价报收于 587元/吨, 较上周下降 1元/吨。主产地煤价呈现跌势,据煤炭资源网,山西大同地区 Q5500报收于 424元/吨,周环比下跌 2元/吨,陕西榆林地区 Q5800指数报收于 408元/吨, 环比下降 3元/吨,内蒙古鄂尔多斯 Q5500报 370元/吨,下跌 1元/吨。

    电厂日耗显著回升,库存仍在高位。据 Wind 数据,截至 8月 2日当周六大电厂的平均日耗量为 79.55万吨,较上周上涨 8.71万吨,较去年同时期低 2.9万吨,其中 7月 31日-8月 2日日耗均在 80万吨左右。

    重点电厂方面,据煤炭资源网, 最新一期重点电厂日均耗煤 373.0万吨,较上期增加 15.0万吨,增幅 4.2%;较上年同期增加 25.0万吨,增幅 7.2%。据 Wind 数据, 8月 2日六大电厂库存 1765万吨,库存可用天数为 22.15天,周环比基本持平,全国重点电厂库存 8961万吨,周环比下降 207万吨。港口方面,据 Wind 数据, 8月 2日,秦皇岛港库存 618.5万吨,周环比下降 1万吨。

    高日耗与高库存并行,动力煤价格震荡。 由于全国各地高温持续, 电厂日耗快速恢复,导致煤炭贸易商普遍待价惜售, 试探性调高价格,港口煤价在本周出现小幅反弹。 但另一方面, 主产地煤价仍然疲弱,且电厂库存保持高位, 采购仍以长协煤为主, 对市场煤的需求较少。

    在高日耗与高库存并行的背景下,预计短期煤价难以大幅增长,短期看走势偏震荡。 建议关注:陕西煤业、中国神华、兖州煤业。

    焦炭价格本周平稳:据 Wind 数据,本周唐山二级冶金焦报收于 1940元/吨,周环比持平;临汾二级冶金焦价格报收于 1800元/吨,周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为 2250元/吨,环比持平。

    焦炭产量存在收缩预期。 供给端受环保限制产量有望下降,据煤炭资源网,一方面山西省百日清零行动叠加二青会开幕,环保限产将加剧,另一方面徐州的个别焦化企业限产已经达到 70%,产量环比收缩的趋势明显。需求端随着日前限产边际放松,唐山钢厂高炉逐步复产,焦炭需求增加,对应提价的呼声相对较高。 同时, 山东省发布关于去产能意见稿,有望在 2019-2020年去除 1686万吨焦化在产产能,山西省也发文称去除 1000万吨焦化产能,我们也建议关注去产能的落地情况以及落地后带来的涨价行情。 推荐标的: 淮北矿业、开滦股份、山西焦化、潞安环能、陕西黑猫等标的。

    港口焦煤价格保持稳定: 据 Wind 数据,截至 7月 26日京唐港主焦煤价格为 1700元/吨, 与上周持平。截至 8月 2日澳洲峰景矿硬焦煤价格为 174美元/吨,环比下降 11.5美元/吨。 产地方面, 据煤炭资源网, CCI 山西低硫指数报收于 1556元/吨,周环比上涨 6元/吨, CCI高硫、以及灵石肥煤以及蒲县 1/3焦煤价格均保持平稳。

    焦炭价格继续提涨,焦企利润增加,对部分炼焦煤适当补库, 整体预期好转。但近期二青会临近,部分焦炭企业有限产预期,采购以按需采购为主, 仅前期超跌低硫优质焦煤资源落实小幅探涨,其余配焦煤均以稳定为主。 建议关注:潞安环能、西山煤电、淮北矿业等。

    风险提示: 宏观经济预期扭转不及预期,库存去化进程慢于预期,煤炭价格大幅下跌,焦化行业环保政策变化。

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