家用电器行业:空调新冷年开盘顺利推进

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:曾婵,袁雨辰,王朝宁 日期:2019-08-12

投资建议: 空调新冷年开盘顺利推进,基于业绩确定性 ] 推荐配置龙头8月伊始,各区域陆续进入空调新冷年开盘,综合来看,虽然外部环境压力仍存,但龙头渠道库存仍在可控范围内,各地区冷年开盘目前来看均较为顺利将使龙头未来的收入、业绩表现更具稳定性。总的来看,家电行业需求端确有承压,但好于年初悲观预期。竞争格局上,龙头的市场地位依旧稳定,定价策略上具备灵活空间,而减税、原材料价格下行、汇率贬值将为业绩端带来利好。 当下中美关系反复使得市场风险偏好下行, 业绩确定性的价值凸显。 因此, 从短期业绩确定性及长期竞争力角度,我们建议继续配置长期竞争力显著的白马龙头: 美的集团、格力电器、海尔智家。同时建议关注受益于消费升级的小家电龙头九阳股份、苏泊尔。

    一周行情回顾(2019.08.05-2019.08.09)沪深 300指数本周下跌 3.0%,本周家电板块表现弱于大盘,申万家电指数下跌 4.7%,其中白电指数下跌 4.6%,视听器材指数下跌 7.1%。

    2019W31(2019.7.29-2019.8.04) 白电厨电主要品类线上线下数据空调: 线下销量 YoY-14.5% (环比-18.6pct),线上销量 YoY+17.1% (环比-23.0pct)。

    冰箱: 线下销量 YoY-3.5%(环比+16.6pct),线上销量 YoY+24.2%(环比+5.9pct)。

    洗衣机: 线下销量 YoY-9.7%(环比+15.0pct),线上销量 YoY+27.4%(环比+16.3pct)。

    油烟机: 线下销量 YoY-2.1%(环比+21.7pct),线上销量 YoY+17.3%(环比-7.4pct)。

    本周行业要闻行业动态? “零冷水”再掀波浪,下一个“点”在哪据奥维云网(AVC)监测数据显示, 19年 1-6月份燃气热水器线上零冷水产品的零售额渗透率为 7.8%,同比 18年上半年占比提高了 5.5%,而在线下渗透率则高达 22.8%,同比提高 13.1%。

    ? 后存量时代,冰洗市场该何去何从?2019年上半年,冰箱市场零售规模分别为 1637万台、 455亿元,同比增长率分别为 1.3%、 -2.3%;洗衣机市场零售规模分别为 1762万台、334亿元,同比增长率分别为-2.5%、 -3.9%。

    ? 荣耀“智慧屏”首秀鸿蒙生态起航 智能交互创新或激活产业活力这款 55寸的类智能电视产品承载着华为终端和鸿蒙系统生态建设者的重任,也承载着激活智能电视市场热度的期望。

    ? “马力”不足的上半年小家电市场根据奥维云网(AVC)推总数据显示,上半年小家电(煲、磁、压、豆、料、榨、水)零售额规模为 288.8亿元,同比增长 2.7%。

    本周重点报告回顾? 家电海外专题(10):东南亚市场:冰洗普及进行时,家电市场成长可期 汇率跟踪:本周人民币兑美元汇率贬值。

    原材料价格: 本周冷轧板卷价格持平,铜、铝、原油下降。

    面板价格: 截至 2019年 7月,面板价格连续 2个月下降。

    风险提示:

    原材料价格大幅上涨;汇率大幅波动;行业需求趋弱;市场竞争环境恶化。

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