家用电器行业全球空调市场系列(印度篇):炎热气候下市场潜力大,本土和日韩品牌占据市场

类别:行业研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:王家远 日期:2019-08-12

印度人均GDP水平较低,南北差异较大。印度面积第七,人口第二,经济第七,GDP增速是主要经济体中最快的,不过人均GDP较低,18年2015美元,与中国06年水平相当。印度人口集中于印度北部、喜马拉雅山脉西侧的适宜农业耕作的恒河平原中;南部地处德干高原,人口有限,仅沿海地区有少量人口聚集地区。印度划分34个行政区,其中人口超过5000万人的有10个邦,最大的是北方邦(2.0亿人)。印度城市化水平较低,18年城市化率34%,约为中国98年水平。同时,受沿海和英国殖民投资影响,印度南部地区城市化水平高于北部地区。

    印度纬度偏低,酷暑持续时间长。印度绝大部分地区位于中国上海以南,印度半岛基本位于中国广东以南,总体纬度较低,全境炎热,全年均温显著高于中国南方地区。同时,印度受喜马拉雅山脉屏障影响,寒流或冷高压影响有限,冬季均温20℃左右。印度气候类型相对单一,主要为热带季风气候,全年高温,最冷月份均温超过18℃,并有明显雨季和旱季。印度大部分地区都要经历长达4个月的酷暑,首都新德里(印度北部)每年近5个月最低温超过25℃,仅2个月最高温低于25℃。

    印度空调渗透率有限,小空间下分体机为主。虽然印度高温气候下,空调刚性需求明显,但经济水平限制了空调渗透率,目前不足5%,部分居民自制“土空调”。收入水平增长下,近几年印度空调市场发展迅速,增速超过10%,18年销量580万台。印度住房面积小,12年最富有的20%家庭中,农村和城市人均住房面积分别约11.1和12.5平方米。相较中央空调与窗式空调,分立式空调更迎合印度市场需求,18年房间空调器中分体机占比85%。目前,印度分体式空调仍以低价的定频机为主,17年占比约为76%。近年印度倡导节能减排,开始实施新标准,变频空调将逐步替代定频空调。

    印度市场以日韩和本土品牌为主,中国品牌近年积极开拓市场。印度空调品牌分散度较高,18年CR4约为60%,目前以本土和日韩品牌为主。日韩品牌主营中高端市场,包括日本的日立、松下、大金以及韩国的LG、三星,18年市占率合计约45%。本土品牌主营中低端市场,最大的是塔塔集团旗下的Voltas,18年市占率21%;第二大本土品牌BlueStar是本土品牌中最高端的,18年市占率12%。欧美空调技术优势集中于大型中央空调上,受基础设施落后和商业项目有限的影响,欧美品牌市占率有限。中国品牌此前对印度市场重视度有限,目前市占率较低。近年面对国内有限的需求和印度快速的发展,中国品牌积极发展印度市场,海尔和美的都在印度建造大型生产基地。

    风险提示:中美贸易摩擦出现新变数、市场需求大幅下滑、市场竞争压力大幅上升

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
吉比特 持有 -- 研报
伟明环保 持有 -- 研报
大华股份 持有 20.00 研报
飞凯材料 持有 -- 研报
华宇软件 持有 -- 研报
通威股份 持有 15.50 研报
中国联通 持有 -- 研报
华夏幸福 持有 34.86 研报
泛微网络 持有 -- 研报
用友网络 买入 -- 研报
恒生电子 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
吉比特 0 0 研报
伟明环保 0 0 研报
大华股份 1.51 1.25 研报
飞凯材料 0 0 研报
华宇软件 1.15 0.75 研报
通威股份 0.30 0.23 研报
中国联通 0.13 0.12 研报
新北洋 0.68 0.73 研报
数字政通 0.89 0.79 研报
新大陆 0.16 0.17 研报
中国长城 0.24 0.51 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
保利地产 34 买入 中性
五粮液 33 买入 买入
完美世界 33 持有 持有
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 买入
保利地产 27 买入 中性
瀚蓝环境 27 持有 持有
通威股份 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
上汽集团 26 买入 买入
伊利股份 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 持有
中顺洁柔 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 628 83 345
汽车制造 453 36 261
钢铁行业 448 29 266
电子器件 438 54 257
化工行业 400 47 161
金融行业 398 24 192
建筑建材 394 44 207
生物制药 328 50 173
酿酒行业 321 17 159
食品行业 321 23 129
房地产 278 24 216
机械行业 275 47 122
煤炭行业 270 27 118
家电行业 237 14 154
商业百货 208 27 116
酒店旅游 194 20 57
有色金属 186 38 59