金融行业海外非银行业周报:手续费税费调整助力险企中期业绩,两地资本市场互联互通机制不断完善

市场行情回顾:本周(2019.07.29-2019.08.02),恒生指数周内下跌 5.21%,其中,恒生中国企业指数周内下跌 4.65%,恒生小型股指数周内下跌4.95%,恒生大型股周内下跌 4.81%。 周内, 港股保险板块指数下跌 4.64%,券商板块指数下跌 6.19%。港股保险板块中,本周中国财险下跌 4.36%,中国人民保险集团下跌 2.71%,中国太保下跌 3.26%,中国人寿下跌 4.88%,中国太平下跌 5.28%。

    行业估值情况:截至 2019年 8月 2日收盘,港股上市保险公司平均 PEV为 1.01倍。中资港股保险公司平均 PEV 仅为 0.80倍。以财产保险为主的保险公司平均 PB 水平为 0.81。港股上市券商公司平均 PB 水平为 0.60,A+H 股券商港股平均 PB 水平为 0.68。

    本周观点:

    —保险:2019年 5月 29号,财政部发布《关于保险行业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》自 2019年 1月 1日起执行,2018年度汇算清缴按照新规定执行。受此影响,中国人寿净利润同比增速达 115%至 135%。

    中国太保预计 2019H1归属于本公司股东的净利润同比增加 96%左右。新华保险预计 2019H1归属于母公司净利润预计同比增加 80%左右。中国人保预计 2019H1归属于母公司净利润同比增加 40%到 60%。建议关注业绩改善明显的中国人寿、中国太保及业务质量领先的中国平安。

    —券商:2019年 1-7月,在港交所挂牌上市公司同比减少 28.9%;募集资金同比减少 29.7%。本周,沪、深交易所分别就修订各自港股通业务实施办法向市场公开征求意见,同股不同权企业小米集团、美团集团满足纳入港股通要求。IPO 持续改革及同股不同权股票被纳入港股通,将吸引更多中国内地新经济企业赴港上市及更多中国内地资金通过港股通南下,利好保荐业务表现突出及积极建设和推广港股通的头部券商。建议关注中金公司、中信证券、华泰证券及海通国际。

    风险提示: 1、资本市场波动;2、行业政策改变;3、保费收入放缓;4、外资进入导致的经营风险