歌力思对外投资事项点评:获得轻奢女装self~portrait中国大陆所有权,多品牌阵容添新星

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:李婕,孙未未 日期:2019-08-09

公司以3000万元获得self-portrait品牌中国大陆所有权

    2019年8月8日公司公告,与圣珀齐知识产权有限公司成立合资公司,该合资公司将拥有“self-portrait”品牌在中国大陆地区的所有权,从而在中国大陆地区经营管理“self-portrait”品牌。其中,歌力思出资3000万元、持有合资公司50%股权,合作方圣珀齐以知识产权出资3000万元、持有合资公司50%股权。

    合资公司董事会由3名董事构成,其中2名董事(含董事长)由歌力思委派、1名董事由圣珀齐委派,设监事1名、由歌力思提名,因此合资公司主要受歌力思控制和主导。

    self-portrait品牌定位轻奢女装,竞争力较强

    “self-portrait”品牌由马来西亚设计师ChongHanLoon先生于2013年11月在英国伦敦创立,品牌产品融合了女性特有的柔美元素,搭配独具匠心的轮廓剪裁、善用前卫的纹理和挺括面料,灵活运用蕾丝、镂空、碎花等元素,体现浪漫主义情调的同时流露出一丝男孩子气的调皮,具有独特的当代风格。该品牌与国际知名品牌联合推出了众多联名款,打造品牌全球知名度,如与知名牛仔品牌“Lee”合作“BODYOPTIXTM”系列服饰,与LesSpecs合作太阳镜,与“RobertClergerie”合作鞋等产品。

    self-portrait品牌定位为轻奢女装,连衣裙主力价位在300~500英镑(人民币2000~4000元),业务模式以批发为主,截至2019年3月已拥有375家销售点,覆盖全球70多个国家;目前在国内门店数较少。

    公司多品牌阵容再添新星

    公司战略目标为“成为有国际竞争力的高级时装品牌集团”,旗下拥有主品牌歌力思及陆续收购的多个国际品牌(包括德国高级女装Laurel、美国轻奢潮流品牌EdHardy、法国轻奢设计师品牌IRO、美国设计师品牌VivienneTam、比利时设计师品牌JeansPaulKnott)及电商服务商百秋网络。公司近年来不断扩充旗下品牌阵容、持续引入优质国际服装品牌,并利用集团化管理优势给予支持,品牌协同效果已经初步体现。

    本次self-portrait品牌的引入具有如下意义:1)为歌力思带来新增长点、并实现双方共赢。产品设计研发方面将继续以品牌创始人为主导、歌力思亦拥有设计权和定价权,另外歌力思凭借本土多年经营优势和集团化管理优势,帮助self-portrait品牌进行渠道拓展和运营推广,并发挥供应链优势实现成本效率的提升。2)有望持续扩大歌力思的品牌阵容和在高端国际时装市场的占有率。伴随着公司旗下高端品牌的持续发展,各品牌协同作用将进一步发挥,歌力思在管理、经营、财务方面的效率将持续得到提升,对实现战略目标有进一步的推动作用。

    长期看好公司多品牌国际化战略,估值处历史低位

    我们认为高端定位公司应注重多品牌发展和内生同店的健康增长,公司基本面表现稳健,主要品牌增长扎实,其中主品牌下半年开店有望加快(并推出亲民线)、提振收入增长。另外,公司在品牌引入方面步伐坚定、持续纳入新品牌,对收购品牌积极整合各方资源优势、发挥协同效应,多品牌国际化战略执行力强。

    公司2019年8月以2.42亿元分别收购复星长歌所持前海上林25%股权及复星惟实所持有前海上林10%股权,从而获得前海上林100%股权。前海上林持有IRO公司57%股权,公司对IRO的持股比例提升、将对利润有一定增厚。

    我们维持公司盈利预测,按最新股本预计19~21年EPS为1.32/1.61/1.94元,对应19年PE10倍,估值位于历史低位,维持“买入”评级。

    风险提示:终端消费疲软、新进品牌增长不及预期、并购整合不当、汇率波动影响部分并购品牌境外业务业绩。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603808 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
英科医疗 买入 22.08 研报
农业银行 持有 4.48 研报
东方明珠 持有 9.54 研报
美的集团 持有 -- 研报
成都银行 买入 -- 研报
光大银行 买入 -- 研报
工商银行 持有 -- 研报
平安银行 买入 -- 研报
中南传媒 买入 12.53 研报
拓尔思 买入 -- 研报
中国核电 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
卫宁健康 0.89 0.67 研报
恒逸石化 3.52 1.21 研报
海油工程 0.06 0.21 研报
桐昆股份 1.60 0.46 研报
恒力石化 0.13 0 研报
中海油服 1.00 1.00 研报
驰宏锌锗 0.48 0.30 研报
山河药辅 0 0 研报
国电南瑞 0.84 0.84 研报
卓胜微 0 0 研报
金禾实业 1.28 1.30 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 42 持有 买入
伊利股份 39 持有 买入
完美世界 35 持有 持有
保利地产 33 买入 买入
隆基股份 32 持有 买入
贵州茅台 30 买入 买入
泸州老窖 30 持有 持有
中国国旅 29 持有 中性
三一重工 28 持有 买入
广联达 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
瀚蓝环境 26 持有 买入
长城汽车 26 持有 中性
海天味业 26 持有 持有
亿纬锂能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 507 86 250
汽车制造 409 42 224
电子器件 299 55 189
机械行业 275 56 127
生物制药 270 53 148
建筑建材 242 47 133
化工行业 233 56 108
金融行业 230 30 99
有色金属 201 40 53
酿酒行业 195 16 110
钢铁行业 190 32 89
家电行业 179 13 105
商业百货 176 36 90
酒店旅游 167 20 83
交通运输 164 32 68
房地产 162 26 104
电力行业 137 29 65