策略周报:中航证券策略双周报:股市短期仍存下行压力

7月官方制造业PMI回升0.3个百分点至49.7%。而历史同期PMI多数回落,显示7月制造业PMI走势较强,制造业景气度略有改善。生产指数回升幅度较大,且处于年内较高水平,而新订单仅有小幅回升,仍低于荣枯线,且处于年内低位,反映需求依然偏弱。大型企业PMI回升,重返扩张区间,而中型和小型企业PMI均小幅回落,景气度的结构性差异再次扩大。

    中共中央政治局7月30日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。会议强调当前我国经济发展面临新的风险挑战,国内经济下行压力加大,并重提“六稳”,这显示稳增长政策诉求依然较为强烈,相关政策还将继续出台和落实。

    美国联邦储备委员会7月31日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到2%至2.25%的水平,这是自2008年12月以来美联储首次降息。同时,美联储宣布将于8月1日结束资产负债表缩减计划,比先前计划的提前两个月。

    7月30日至31日,中美第十二轮经贸磋商在上海举行,虽然双方对本次磋商给予了积极评价,但并未表示有任何实质性协议达成。美国时间8月1日,特朗普突然在推特中表示,美国将从9月1日起对中国总价值3000亿美元的货物加征10%的关税,但同时又对同中国的贸易谈判结果表示出积极的态度,提出希望继续就全面贸易协议与中国进行积极的对话,认为两国之间将有非常美好的未来。

    过去两周A股市场先是有所反弹,随后市场连续数日调整,本期北上资金净流出33.4亿元,A股日均成交额为3554.63亿元,较上期有所回落,整体市场情绪不高。央行公开操作本期净回笼4643亿元,资金面上趋紧。中美第十二轮经贸磋商未达成任何实质性协议,中美贸易摩擦一年多以来反复不断,对股市的边际影响递减。短期由于经济下行压力仍在,结合外部环境压力,股市或仍将有所调整,但是我们认为股市从年初2440点开始的上行趋势没有改变,目前阶段属于股市上涨行情中的回调阶段,可利用调整机会吸收优质筹码,为中长期的上涨行情提前布局。综合而言,股市短期或仍将有所调整,投资者可以逢低吸收优质筹码。行业配置可以重点关注券商、通信、电子等。

    风险提示:外部中美贸易形势恶化,内部出现流动性风险。