造纸轻工行业周报:针叶浆止跌现拐点,期待造纸旺季行情

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:衣桢永,赵洋 日期:2019-08-06

文化纸逐步企稳,期待“金九银十”旺季来临:据纸业联讯统计,7月份铜版纸平均价格指数 5675元/吨,环比下跌 1.8%,同比下跌约 15.2%;双胶纸平均价格指数 6388元/吨,环比下跌约 1.1%,同比下跌约 11.5%;传统淡季因素导致纸价持续下行,未来“金九银十”传统旺季逐步到来,此外纸厂保价态度坚挺,我们判断 Q4文化纸价格将有所回暖。

    浆价外盘持续走弱,现货针叶浆环比回暖:据纸业联讯统计,7月份漂针外盘报价 574美元/吨,环比下跌约 1.78%,同比下跌 35.3%,阔叶浆外盘价格指数493美元/吨,环比下跌 5.79%,同比下跌约 36.2%; 针叶浆现货价格指数为 4579元/吨,环比上月上扬约 0.4%,同比下跌约 28.6%,阔叶浆现货价格指数 4058元/吨,环比下跌 3.8%,同比下跌约 30.1%;市场需求平淡&港口库存位历史高点仍是浆价持续下行的关键因素。

    针叶有望现拐点,阔叶延续下行趋势:针叶浆多家供应商已宣布调涨 8月报盘,实际涨幅在 10-20美金/吨不等,一方面多家海外浆厂近期有减产及检修计划,以及最大针叶浆进口国加拿大区域生产成本高企,成本及供应短期对针叶浆形成支撑;另一方面,8月仍是传统淡季,需求及库存因素难以支持大幅涨价;阔叶浆方面,供需格局边际变化不大,我们判断浆价仍有下行空间。

    箱板瓦楞纸价格下行,期待旺季供需改善:7月份箱板瓦楞纸整体市场价格持续走低,纸厂出货价格普遍下调 50-200元/吨,行业需求 7月处于淡季且受制于宏观经济因素,供给端 19年 1-7月仍有 300万吨产能释放,我们认为未来随着传统旺季来临备货需求提升&计划新增产能推迟,供需格局有望边际改善。

    国废走弱外废涨价,价格走势跟随下游成品纸:7月国废黄纸板价格环比下跌50-150元/吨,主要由于成品纸价格下跌带动原材料国废走弱,外废方面,美废12#价格为 143美元/吨,环比提升 14.4%,同比下跌 53.9%;由于废纸进口配额的限制,外废短缺对国废价格形成一定支撑,但目前下游包装纸处于需求淡季,我们判断原材料废纸难以出现 17年原材料短缺状况,价格走势仍然会与下游成品纸趋同。

    造纸周期轮转,期待 Q4旺季反弹行情:造纸行业经历了 16年末至 18年中的近两年牛市,自 18下半年来进入价格下行阶段,部分纸种与浆价已跌至历史中枢甚至偏下位置,短期受制于需求淡季价格走弱,但 Q2季度原材料下跌较多纸厂盈利性有所恢复,未来随着传统旺季的来临,我们判断纸价或将有反弹行情,大纸厂通过海外产能布局&自产浆比例提升,保障盈利稳定及长期成长性,建议关注太阳纸业。

    风险提示:下游需求不及预期;原材料价格波动风险。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
伊利股份 持有 -- 研报
益丰药房 买入 -- 研报
老百姓 买入 -- 研报
大参林 买入 -- 研报
我武生物 买入 -- 研报
泰格医药 买入 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
华兰生物 买入 -- 研报
长春高新 买入 -- 研报
领益智造 买入 -- 研报
寒锐钴业 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
我武生物 0 0 研报
长春高新 0.94 1.58 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
泰格医药 0 1.15 研报
老百姓 0 0 研报
大参林 0 0 研报
益丰药房 0 0 研报
华兰生物 1.01 0.74 研报
领益智造 0.27 0.39 研报
寒锐钴业 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 42 持有 持有
伊利股份 39 持有 持有
贵州茅台 38 买入 买入
完美世界 35 持有 持有
三一重工 34 持有 买入
保利地产 33 买入 买入
隆基股份 33 持有 持有
中国国旅 30 持有 买入
泸州老窖 29 持有 买入
广联达 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
中信证券 26 持有 持有
瀚蓝环境 26 持有 买入
长城汽车 26 持有 买入
海天味业 26 持有 中性
亿纬锂能 26 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 497 86 244
汽车制造 397 42 220
电子器件 285 55 179
机械行业 264 56 121
生物制药 261 53 146
建筑建材 236 47 131
金融行业 224 30 97
化工行业 220 55 100
有色金属 196 40 50
钢铁行业 183 32 88
酿酒行业 178 16 97
家电行业 173 13 100
商业百货 172 35 89
酒店旅游 160 20 78
房地产 159 26 101
交通运输 155 31 67
电力行业 135 29 64