万集科技2019年中报点评:ETC市场下半年景气度更高,Q3业绩指引超预期

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:卫书根,姜国平 日期:2019-08-06

事件:公司发布2019年半年报,报告期内实现营收3.24亿元同增48%,实现归属于上市公司股东净利润-1129万元减亏1676万元。预计2019年1-9月份累计净利润7000-9000万,其中7-9月份预计净利润8129万元-1.01亿元同增5.7-7.4倍,业绩指引超预期。

    ETC市场下半年景气度更高,交调二期建设重启驱动激光检测新成长

    ETC业务。按照《实施方案》目标2019年底ETC用户量将达到1.8亿新增1.03亿同增超5倍,截至7月29日全国ETC用户累计达到9780万新增2124万,按照目标剩余155天将新增8220万OBU用户。根据交通运输部的数据,全国ETC车道建设改造总计划数为51366条,已完工464条、在建2117条,尚未开工建设的占95%。随着改造及新建门架系统推进,RSU及控制器将迎来采购高峰。公司上半年ETC业务实现收入2.09亿元同增1.39倍,其中OBU实现收入1.8亿,RSU实现收入1273万元。

    激光检测和动态称重业务。激光检测业务上半年实现收入1,592万元同增19%。主要来自贵州、河南等地入口治超车辆长宽高检测系统项目贡献。下半年随着交通流量调查系统二期项目建设启动,预计将迎来更好的成长机会。2020年后全部按车型收费新增高速入口治超新市场,公司上半年重点针对高速公路入口货车治超系统、国道省道上的货车超限超载非现场执法系统进行市场拓展和产品研发,实现收入8713万元同降10%。

    激光雷达布局前瞻,V2X值得期待

    公司8线和32线激光雷达已完成小批试产,开始准备中批量产,随着成本下降及无人驾驶的产业推进,多线激光雷达业务将迎来更好成长机遇。同时公司多款单线束导航/避撞/预警激光雷达与行业内近50家企业进行产品联合测试,与多企业签订销售合同,面临良好的市场机会。公司首创的V2X+路侧3D激光雷达车路协同方案已经实现试点落地,随着无人驾驶的基础设施V2X建设启动,公司表现值得期待。

    投资建议:由于ETC推进力度大幅超预期,上调2019-2020年净利润分别为2.03亿元、2.33亿元。由于ETC渗透率快速提高,2021年相关需求减少,预计2021年净利润为1.38亿元。对应2019-2021年摊薄后的EPS为1.82、2.08、1.24元/股,维持“买入”评级。

    风险提示:ETC实际推广进度低于预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300552 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
银轮股份 中性 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
尚品宅配 持有 -- 研报
广汽集团 买入 17.00 研报
通化东宝 买入 25.65 研报
凯普生物 持有 27.27 研报
中环股份 持有 -- 研报
国祯环保 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
乐歌股份 0 0 研报
新洋丰 0 0 研报
美盈森 1.03 0.69 研报
好莱客 0 0 研报
奥瑞金 0 1.19 研报
欧派家居 0 0 研报
好太太 0 0 研报
晨光文具 0 0 研报
曲美家居 0 0 研报
合兴包装 0.30 0.24 研报
晨鸣纸业 0.56 0.19 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 买入
伊利股份 37 持有 持有
完美世界 33 持有 买入
隆基股份 32 持有 买入
保利地产 31 买入 持有
泸州老窖 29 持有 买入
上汽集团 28 买入 中性
中国国旅 28 持有 买入
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
中信证券 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
五粮液 27 持有 买入
比亚迪 27 持有 持有
三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
恒生电子 26 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 489 86 226
汽车制造 383 38 205
建筑建材 300 47 146
机械行业 288 51 124
生物制药 258 52 147
电子器件 252 52 158
化工行业 241 56 92
金融行业 228 29 96
酿酒行业 201 15 118
有色金属 191 40 44
家电行业 188 14 115
交通运输 184 33 80
酒店旅游 180 20 72
房地产 175 30 98
商业百货 154 34 81
钢铁行业 143 31 66
煤炭行业 134 31 53