紫光股份专题研究之运营商和国际业务:运营商和国际业务扬帆起航,5G带来增量新空间

类别:公司研究 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:田杰华 日期:2019-08-05

ICT基础设施领先企业,路由、交换机等市占率位居市场前列

    紫光股份(子公司新华三)是国内ICT基础设施领先企业。公司的交换机和路由等产品市占率居于国内市场前列。交换机:2016-2018年在国内企业网市场占有率分别为32%、34.7%、33.2%。路由器:2016-2018年公司路由器在市场中的份额占比分别为28%、26.2%、27.2%,在2017-2018年企业路由器市占率位居全国第二。WLAN产品市场:2016-2018年,占有率分别为27%、30.9%、31.1%,逐年稳步攀升并在国内市场保持第一。

    运营商业务有望在平衡华为+国产替代的竞争格局中受益

    (1)新华三的路由和交换机等在运营商领域机会大:从当前竞争格局和运营商位势上看,我们认为新华三定位为“平衡华为+国产替代”的角色对下游运营商有利,易受到运营商青睐。随着全球电信市场向5G迈进,预计运营商在通信设备,特别是高端路由器和高端交换机等将进行更新换代。从综合竞争实力来看,公司在运营商市场未来有望与华为成为前两强。(2)新华三5G白盒化室内小基站助力运营商构建5G时代室内覆盖网络,技术等竞争实力强。(3)持续中标运营商WLAN设备集采,市场地位领先。

    国际业务新战略,H3C品牌走向海外、向全球进军

    (1)公司于2019年4月公布国际业务愿景和战略规划,H3C品牌正式走向海外市场。公司海外营收2018年实现33.24亿元,同比增长19.35%;随着H3C品牌逐步向海外拓展,海外营收有望迎来快速增长新阶段。(2)从当前全球路由和交换机的市场份额来看,2018Q4思科交换机和路由器市场份额全球第一,华为和惠普(HPE)市场份额排名靠前,新华三仅是该市场的活跃供应商之一。H3C品牌和惠普品牌携手,向全球广阔的网络市场进军,有利于形成良好协同效应,有望迎来整体市场份额的提升。

    投资建议

    公司运营商和国际业务扬帆起航,开启成长新空间。预计2019-2021年公司归母净利润分别为21.27、27.99、34.87亿元,对应的EPS分别为1.46元、1.92元、2.39元,维持“推荐”评级。

    风险提示:运营商业务、国际业务进展不达预期;行业竞争加剧。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000938 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
吉比特 持有 -- 研报
伟明环保 持有 -- 研报
大华股份 持有 20.00 研报
飞凯材料 持有 -- 研报
华宇软件 持有 -- 研报
通威股份 持有 15.50 研报
中国联通 持有 -- 研报
华夏幸福 持有 34.86 研报
泛微网络 持有 -- 研报
用友网络 买入 -- 研报
恒生电子 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
吉比特 0 0 研报
伟明环保 0 0 研报
大华股份 1.51 1.25 研报
飞凯材料 0 0 研报
华宇软件 1.15 0.75 研报
通威股份 0.30 0.23 研报
中国联通 0.13 0.12 研报
新大陆 0.16 0.17 研报
新北洋 0.68 0.73 研报
数字政通 0.89 0.79 研报
思创医惠 0.81 0.56 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
保利地产 34 买入 中性
五粮液 33 买入 买入
完美世界 33 持有 持有
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 买入
保利地产 27 买入 中性
瀚蓝环境 27 持有 持有
通威股份 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
上汽集团 26 买入 买入
伊利股份 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 持有
中顺洁柔 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 628 83 345
汽车制造 453 36 261
钢铁行业 448 29 266
电子器件 438 54 257
化工行业 400 47 161
金融行业 398 24 192
建筑建材 394 44 207
生物制药 328 50 173
酿酒行业 321 17 159
食品行业 321 23 129
房地产 278 24 216
机械行业 275 47 122
煤炭行业 270 27 118
家电行业 237 14 154
商业百货 208 27 116
酒店旅游 194 20 57
有色金属 186 38 59