金域医学2019年中报点评:业绩大超预期,经营改善拐点进一步确立

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:林小伟,梁东旭 日期:2019-08-05

事件:

    公司发布2019年中报,19H1实现营收25.4亿元,同比增20.3%;归母净利润1.72亿元,同比增78.9%;扣非归母净利润1.62亿元,同比增115%;实现EPS0.38元,经营活动产生的现金流净额为1.56亿元,同比增35.5%。公司业绩明显超我们和市场预期。

    点评:

    19Q2扣非净利润同比增63%,盈利能力持续回暖。单季度来看,公司19Q2实现营收13.8亿元,同比增15.3%,相比19Q1营收增速(26.7%)有所下降,预计和全国各地检验收费下调落地速度加快,进而向ICL传导有关。19Q2公司毛利率达41.5%,同比提升1.31pp,主要是公司高端特检业务和大型三甲客户占比提升,业务结构和客户均不断优化。从费用端看,公司19Q2销售费用率、管理费用率(含研发)分别同比下降0.08pp和0.80pp,主要和公司推行研发聚焦优化、加强中后台协同保障和推行信息化集约管理有关。综合来看,公司19Q2扣非净利润能实现超预期的60%以上增长,净利率同比提升1.48pp到9.42%,主要还是公司重点推动高端业务发展,强化管理,提升实验室运营效率所致。

    主要实验室盈利集体回暖,盈利实验室数量进一步增加。从公司披露的净利润前五的实验室来看,广州金域、四川金域、昆明金域和长沙金域净利润分别同比增47.8%、27.3%、31.9%和65.1%,均呈现利润快速增长;另外贵州金域19H1实现净利润1860万元,相比18H1至少增长150%。公司省级实验室盈利的数量也从23家增加到27家,总体来看,公司精细化管理全面起步,中后台整合服务能力进一步增长,继续推动公司实验室快速转盈和爬坡。

    业绩大超预期,经营改善拐点进一步确立,维持“买入”评级

    考虑公司盈利改善幅度超预期,上调19~21年EPS为0.71/0.90/1.17元(原为0.66/0.85/1.08元),同比增长39%/28%/30%,现价对应19~21年PE为53/41/32倍。公司经营改善拐点进一步确立,维持“买入”评级。

    风险提示:次新实验室销售和盈利爬坡不及预期;检查服务降价超预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603882 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新华保险 买入 -- 研报
恒逸石化 持有 13.72 研报
锐科激光 中性 -- 研报
数知科技 买入 9.75 研报
海澜之家 买入 -- 研报
汉森制药 持有 -- 研报
恒顺醋业 买入 -- 研报
比音勒芬 买入 -- 研报
航天电器 中性 -- 研报
易华录 买入 -- 研报
浙能电力 买入 4.93 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
新华保险 0.83 0.97 研报
恒逸石化 3.52 1.21 研报
锐科激光 0 0 研报
海澜之家 0 0 研报
数知科技 0.34 0.26 研报
汉森制药 0.68 0.54 研报
比音勒芬 0 0 研报
恒顺醋业 0.29 0.14 研报
航天电器 0.43 0.50 研报
易华录 0.98 0.77 研报
浙能电力 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 买入
伊利股份 39 持有 中性
完美世界 34 持有 买入
保利地产 32 买入 买入
隆基股份 32 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
中国国旅 29 持有 持有
上汽集团 28 买入 买入
广联达 28 持有 中性
比亚迪 28 持有 中性
贵州茅台 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 持有
瀚蓝环境 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
恒生电子 26 持有 买入
长城汽车 26 持有 中性
海天味业 26 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 561 90 271
汽车制造 436 42 238
电子器件 310 55 196
机械行业 302 58 136
生物制药 281 54 156
建筑建材 271 47 137
化工行业 249 57 117
金融行业 244 30 104
钢铁行业 218 33 105
有色金属 210 41 56
酿酒行业 208 16 121
家电行业 206 13 117
酒店旅游 204 20 88
房地产 184 27 115
商业百货 184 36 94
交通运输 180 32 76
煤炭行业 156 31 63