建筑建材行业周观点:建筑业PMI指数回落,建议重点关注建筑工业化及央企
上周市场回顾
7.29-8.2,本周沪深300指数下跌2.88%,建筑装饰指数下跌3.20%,跑输沪深300指数0.32个百分点;建筑材料指数下跌4.55%,跑输沪深300指数1.67个百分点。建筑装饰8个细分领域表现如下:基建(-3.95%)、房建(-4.05%)、建筑设计(-3.50%)、钢结构(-2.13%)、园林(-1.95%)、专业工程(-3.44%)、装饰(-1.78%)、国际工程(-2.90%)。建筑材料板各个细分领域表现如下,其中:水泥(-6.28%)、玻璃(-3.90%)、管材(-2.61%)、耐材(-3.68%)、其他建材(-3.18%)。
建筑装饰板块过去一周涨幅居前3位的个股:围海股份(15.88%)、安徽水利(3.30%)、重庆建工(2.81%);过去一周跌幅前3位个股:全筑股份(-9.83%)、建科院(-8.21%)、百利科技(-6.97%)。过去一周建材涨幅居前3位的个股:金刚玻璃(6.22%)、华塑控股(5.84%)、北新建材(3.21%);过去一周跌幅前3位个股:中航三鑫(-9.96%)、博闻科技(-9.46%)、蒙娜丽莎(-8.97%)。
行业重大新闻
1、7月PMI指数出炉,建筑业景气度继续回落。从7月建筑业PMI指数来看,58.2的数值环比下滑0.5,同比也是下滑1.3,反应行业景气度同比和环比均有所回落,但高于50依然处于扩张区间;从分项指标看,新订单指数54.7,环比和同比分别下滑1.3和1.7,中间投入价格53.6,环比和同比分别下滑0.3和4.2;业务活动预期指数64.1,环比和同比分别上升1.1以及下滑0.4。
点评:7月数据环比有所回落,尽管行业依然处于扩张区间,但数据弱于往年同期,我们判断一方面是因今年部分地区连续高温和雨水较多所致,另一方面可能因基建投资复苏力度较弱有关。
2、山东、湖南、四川、浙江近期出台钢结构住宅鼓励政策;2019年3月住建部发布的“2019年工作要点”中要求开展钢结构装配式住宅试点,近期山东、湖南、四川、浙江等四省分别出台相应的鼓励政策。
点评:
从四省政策来看山东提出钢结构住宅渗透率由16-18年的0.8%提升至19-21年的1.3%;湖南现阶段以示范项目为主,政府主导项目/商品住宅项目双管齐下,配套支持政策相对完善;四川明确提出到2022年新开工钢结构住宅500万平米以上;浙江19-22年分三阶段推进。
装配式建筑渐入佳境,随着人工成本上升及工人短缺,建筑工业化有望驶入快车道,钢结构,内装工业化等方向将迎来发展机遇期;
2建材周观点--华东熟料价格开始回升,重点推荐海螺水泥
淡季来临,本周水泥价格以跌为主,华北、华东、西南、东北、西北PO42.5水泥平均价周跌幅分别为0.40、4.14、0.5、3.33、2.00元/吨,中南PO42.5水泥平均价周涨幅为3.33元/吨。
上周全国主要城市浮法玻璃现货均价1491.18元/吨,环比上升4.09元/吨,纯碱价格为1744元/吨,环比上涨19元/吨;
本周全国水泥市场价格环比保持平稳,个别地区略有波动。价格上涨地区主要是湖南郴州、衡阳、怀化,以及甘肃平凉地区,幅度10-30元/吨;价格下跌区域仅江苏盐城,幅度20元/吨。
受政治局会议房住不炒影响,本周水泥股跌幅较大,我们认为会议精神对二级市场预期有明显影响,但是对实际需求端影响不大,主要在于房地产建安工程投资近几年并不特别好,所以也难特别坏,我们依然判断全年地产端需求好于18年,水泥股今年量价齐升,目前主要上市公司对应19年PE仅6倍,建议重点推荐龙头海螺水泥、华新水泥、冀东水泥,其余建议关注天山股份等。
长期来看,建材行业向龙头集中的趋势没有变化,而短期来看,龙头企业估值依然位于历史低位,继续重点推荐东方雨虹、北新建材、中国巨石。
2建筑周观点--依然首推中报增长确定的低估值央企
从目前信息来看,全球多个国家进入降息周期,美联储7月底如期降息,中国是否跟进值得期待,如果降息成为现实,则利好房地产产业链,建议重点关注中国建筑;
房建链条来看,长期来看,依靠技术进步实现人的替代是行业发展的方向,依然重点推荐内装工业化龙头亚厦股份和钢结构龙头鸿路钢构。
6月基建投资虽回升,但力度偏弱,而前期出台的专项债可用于资本金政策可能就是政策面微调的开始,基建行业本身主要靠估值驱动而不是业绩,结合6月地方债发行情况,目前基建政策环境有改善可能,但按照目前政策,基建投资力度回升高度有限,可能需要进一步政策支持,考虑进入中报披露期,建议关注行业核心资产及增长确定的中国中铁、中国铁建、中国交建和中国建筑。
风险提示
环保政策变化;产品价格大幅下跌;
基建投资增速持续下滑;PPP推进不及预期;