大华股份:业绩快报处于预告上限,安防景气修复再获验证

业绩超市场预期,安防景气修复再获验证。公司发布业绩快报,上半年实现收入108.06亿元,同比增长10.11%;净利润12.39亿元,同比增长14.51%,处于公司一季报业绩预告的上限,这是继海康威视、宇视科技(千方科技)中报之后,安防景气修复再获验证信号。

    牵手浙江移动,打造5G示范应用。7月23日,公司与中国移动通信集团浙江有限公司签订战略合作协议。双方将充分发挥各自资源优势,在5G行业应用、物联网、公众市场、DICT市场和基础通信业务等方面展开深度合作。双方基于对市场的深入理解,联合创建5G行业应用创新实验室,依托浙江移动先进的5G网络以及公司的视频服务能力、行业解决方案开发能力和智能化技术创新能力,共同推进5G+安防/视频直播等垂直领域的创新应用,以及在5G+VR、5G+4K/8K等方面的深度合作。

    AI行人重识别再次刷新三大数据集记录。公司AI行人重识别技术,继2018年取得公开数据集排名和PRCV2018大规模行人检索竞赛第一之后,近日再次取得新突破:在三大国际权威公开数据集Market1501、DukeMTMC-reid和CUHK03上,关键指标mAP分别达到91.98%、83.96%、85.72%,刷新历史最好成绩记录,在该算法领域持续保持领先。今年,公司AI在国际竞赛中已斩获语义分割、实例分割等多项第一。

    中美贸易战缓和有助于修复行业悲观情绪。中美双方均公开证实,中美经贸高级别磋商将于本周二在上海恢复,莱特希泽与姆努钦将再次率团赴华,与中方团队谈判。近期中美贸易战出现多方面缓和迹象,有利于压制安防龙头公司估值的悲观情绪修复。

    投资建议:目前处于市场历史上对安防预期相对较为悲观时期,公司估值均处于历史低位,去年下半年同期低基数、国庆70周年和雪亮工程进入最后一年冲刺阶段以及垃圾分类、ETC建设、高抛物监控等多个新兴需求涌现等多重因素驱动下,下半年安防行业修复回暖确定性较高,无论从安全边际和弹性角度来看,安防龙头企业均具有很好的投资价值,预计公司2019-2020年EPS分别为1.02、1.31元,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价20元。

    风险提示:海外贸易争端加剧;宏观经济下行。