晨光文具:科力普中标中国移动电商集采项目,B2B办公业务有望持续高速增长

类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:陈天蛟 日期:2019-08-02

本项目涉及产品品类包括办公文具、耗材配件、数码产品、普通电器、劳防用品、文体用品、五金工具、办公日用等行政性常规用品,共计8大类、102个中类、478个小类。为了保证产品质量可控,要求供应商提供的产品为自营产品。服务单位为中国移动及其下属55家子公司,在项目执行期间采购人可根据实际情况变更服务单位,项目周期为框架协议签署后三年。

    供应商资格要求高,六家企业中标。要求供应商注册资金或开办资金不低于2亿元人民币;2016年以来具有至少3个大型企业电商化采购服务案例,案例执行周期不低于一年。另外要求供应商60个工作日内完成系统接口开发、联调、上线部署及实际业务运行,并由供应商负责产品仓储库存管理、全国范围内的物流配送服务和产品售后服务。经过公示后,最终六家企业中标。

    办公文具万亿市场待掘金,受益集采趋势科力普收入有望持续快速增长。我国办公文具市场规模近2万亿,CR3不到1%,政策推动办公采购电商化、集中化,助力龙头企业份额提升。科力普凭借在产品SKU数量、品牌优势、专属服务团队、系统对接、仓储物流、落地服务能力等优势,充分享受行业红利,收入保持快速增长。此次中标中国移动项目,三年内持续增厚科力普业绩,预计到2021年科力普收入有望接近百亿

    公司传统业务增长稳健,精品文创、儿童美术等高价值产品提升盈利能力,科力普、生活馆(含九木杂物社)、晨光科技新业务快速发展,我们预计公司2019-2020年EPS分别为1.10、1.37元,对应2019-2020年PE分别为36.15、28.93倍,维持“买入”评级。

    风险提示:文具行业发展不及预期、新业务推广不及预期等。

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