长安汽车:长安福特—涅槃重生之时

销量跌无可跌,复苏指日可待。 8月份中旬开始,长安福特潜心储备的新品将逐步上市,跨界福克斯——福克斯 active 可以有效的补充新款福克斯目标市场狭小(紧凑型运动轿车)的弱点,将福克斯辐射需求扩大(紧凑型跨界车+SUV)。我们判断其品牌力叠加产品力福克斯品牌有望逐步恢复到万台以上的销量,再加上福睿斯、锐界年度改款等车型,批发销量超过 2万台以上应该比较轻松,到 12月份翼虎的大改款上市后批发销量有望剑指月销三万,再加上今年以来大幅度去库存,批发销量高速增长可期。

    长期破净值运行,股价博弈性价比高。 2018年 12月以来,长安A 股一直在净值以下,我们回望 2011年以来的长安的股价目前处于极其低位运行阶段。长安上一轮 PB 低位在 2011年年中个,而彼时正是上一次长福马分家后,长安福特起飞的起点。今朝不同往日,但是我们仍然相信瘦死的骆驼仍然比马大,而目前股价正式博弈长安福特再次触底复苏的最佳时间点。

    长期恢复到 2016的盈利高点仍有待时日。 远期来看,想要恢复到 2016年百万年销、 2万元单车利润的辉煌仍然有待时日,最迫切需要的是福特放下身段再次与长安精诚合作,将中国市场作为战略重中之重,将深度本土化策略贯彻执行到底。种瓜得瓜、种豆得豆,重视中国市场、重视合作伙伴一定会再次辉煌!