苏宁易购2019H1业绩快报点评:全渠道、多场景持续推进,有望维持快速增长

投资建议:业绩符合预期,多品类全渠道全场景发展优势持续凸显,维持2019-2021年EPS预测0.54/0.24/0.33元,目标价17.46元,增持。

    业绩符合预期。苏宁公告2019H1业绩快报,实现收入1346.18亿元,同比+21.63%,实现归母净利润21.39亿元,同比下降64.37%,主要系2018H1出售阿里股票56亿元投资收益影响。全渠道GMV1842.15亿元,同比+21.80%,线上GMV1121.5亿元,同比+26.98%,其中自营796.95亿元,同比+25.6%,第三方324.55亿元,同比+30.50%。

    线下多场景持续推进,优势进一步巩固。截止2019H1,有54家苏宁易购广场(+1),零售云店5108家(直营店1746家,加盟店3362家),家电3C家居生活专业店2,110家(云店446家,常规店1642家,县镇店22家),红孩子172家(+15)。受到经济环境影响,家电3C家居生活专业店可比店销售收入同比下降5.66%,零售云直营店同比下降6.27%,红孩子同比增长16.84%。

    线上聚焦社交运营,物流、金融基础设施进一步完善。公司强化苏宁拼购、苏宁推客、苏小团等运营产品的创新,截止2019H1公司零售体系注册会员数量4.42亿。截止2019H1苏宁物流及天天快递拥有仓储及相关配套总面积1,090万平方米,快递网点24,615个。2019H1消费金融业务投放额同比+100%+,供应链金融业务投放额同比+41.3%,支付用户交易笔数同比+31%,其中线下移动支付业务同比+231%。

    风险因素:经济下滑拖累消费、行业竞争加剧等。