专题研究:如何看待美联储降息

如何看待美联储降息降息缘于尽快达到 2%的通胀目标、应对贸易摩擦带来的冲击与全球其他经济体增长动能疲软对美国经济的负面影响,降息幅度与提前结束缩表的行为基本符合市场预期。

    此次降息属于预防式降息,依据联储的政策纪要与鲍威尔的发言,未来利率路径暂时尚未清晰,联储将其定性为周期中的调整,不意味长降息宽松周期的到来,未来甚至有继续加息的可能,市场对货币宽松的预期快速消退,美股和黄金大幅调整,短债收益率大幅上行,9月议息会议降息的概率从 100%大幅下滑值 56.5%。

    由于在降息前美股已经有了充分的预期,估值偏高,因此短期内有回调的风险,但从 1995年和 1998年两次预防式降息的经验看,随着降息带来的金融条件放松,地产等利率敏感型的行业投资回暖,美国经济仍会保持较强的韧性,陷入衰退的风险较低,美股依然值得期待,美债下行空间相对有限。

    在国内以我为主的原则+美联储降息路径不确定的组合下,央行在短期内不会跟随美联储调息,货币政策仍坚持中性基调,在基本面仍是主动去库存的情况下,国内利率依然有一定的下行空间。未来,这三大因素可能都会有不同程度的削弱,地产的韧性减弱,周期向下的概率较高,而向下的速率根本上取决于政策环境的变化。

    风险提示:美国经济下滑超预期