信维通信投资价值分析报告:始终保持“泛射频+大客户”的战略定力,开启5G新征程

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘凯 日期:2019-08-01

核心竞争力:专注射频领域技术积累,从材料开始实现垂直一体化

    信维通信起家于天线,始终坚持“泛射频+大客户”的发展思路,同时注重从材料到产品一体化布局,实现产品制造的垂直一体化。“人+技术+资源”是信维通信成长的胜利方程式。聚集优秀的射频人才,布局领先的射频技术,整合优质的产业资源,从外延收购北京Laird完成大客户平台搭建,到苦练内功培养前沿研发、量产技术、柔性制造和快速响应能力,信维一方面自主研发拓展新产品线,另一方面外延收购技术创新公司,完成对新产品线、新技术团队的布局和高度垂直一体化。

    泛射频式发展,产品类别不断扩张,这是信维通信的成长路径

    信维通信有着清晰的成长路径:过去,享受收购北京Laird的红利,做大做强天线产品,挤入一线天线大厂;未来,品类继续延伸,从天线到连接器、无线充电、精密零部件,再到射频前端,不断推动公司产品横向和纵向扩张,助力公司做大做强。信维在产品扩张过程中,始终保持以泛射频为核心,深耕射频技术,致力于成为世界一流、技术领先的零部件供应商。

    站在当下,从无线充电到精密零部件,增长动力明确

    站在当下,无线充电和精密零部件是信维明确的增长点。在无线充电方面,信维最先切入三星无线充电,且供货份额不断提升,随后切入华为,为华为旗舰机提供无线充电方案。2019年,我们预计信维将切入iPhone无线充电,为信维提供新的增长动力。在精密零部件方面,信维料号大幅增加,且已大规模切入新品料号开发,也是信维重要的增长动力。

    展望5G,全方位整合“移动终端+基站端+汽车端”,布局清晰

    展望5G,公司全方位整合“移动终端+基站端+汽车端”,在移动终端,信维已布局阵列天线、SAW、开关、射频传输线等;在基站端,信维布局5G基站天线,已经出货给华为等厂商;在汽车端,信维布局了无线充电、连接器,其中无线充电已经进入上汽集团供应链。

    盈利预测与评级:我们维持公司2019-2021年净利润分别为11.49亿/14.89亿/18.50亿元,维持“买入”评级。

    风险分析:市场竞争加剧风险,行业趋势变化风险,新产品推进不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
银轮股份 中性 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
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广汽集团 买入 17.00 研报
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凯普生物 持有 27.27 研报
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盈利预测

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宇通客车 1.94 1.96 研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
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行业关注度

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金融行业 233 29 98
酿酒行业 214 16 123
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钢铁行业 150 31 69
食品行业 137 21 58