航空航天与国防行业:建议持续关注中报业绩有望较好标的

当前观点:我们认为随着中报季的临近,建议当前持续关注业绩有望较好的标的。整体军工板块市场回顾:上周(计算区间为2019年7月19日收盘至2019年7月26日收盘,下同)上证综指上涨0.70%,深证成指上涨1.31%,创业板指上涨1.29%,中证军工指数上涨2.24%,我们的样本军工股整体上涨1.60%。具体个股方面,上周涨幅较大的五个标的分别为康拓红外(涨14.30%)、卫士通(涨7.61%)、国睿科技(涨7.17%)、中航光电(涨6.99%)、晨曦航空(涨6.93%);跌幅较大的标的分别为久之洋(跌12.25%)、精准信息(跌6.73%)、亚光科技(跌5.03%)、凌云股份(跌4.43%)、宝胜股份(跌3.77%)。

    航空板块市场回顾:(1)表现方面,截至上周五收盘,航空板块上市公司整体上涨1.86%(均值,下同),涨幅居前的标的为中航光电(涨6.99%)、中航电测(涨5.54%);跌幅较大的标的为宝胜股份(跌3.77%)、航发科技(跌3.30%)。(2)估值方面,截至上周五所有公司对应PE(ttm)=50.35X(剔除负值的航发科技),对应PE(2019E)=49.28X(Wind一致预期,下同)。其中估值较低的标的为中航机电、中航电测,分别对应PE(ttm)=28.31X、37.15X,PE(2019E)=25.72X、31.40X;估值较高的标的为洪都航空和中航飞机,分别对应PE(ttm)=88.97X和80.08X,对应PE(2019E)=105.15X和69.59X。

    船舶板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周船舶板块上市公司整体下跌1.41%,涨幅较大的标的为中国动力(涨2.52%)、瑞特股份(涨2.12%);跌幅较大的标的为久之洋(跌12.25%)、中船科技(跌3.02%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=78.15X(剔除负值的湘电股份与中船防务),PE(2019E)=74.07X(剔除无数据的湘电股份),其中估值较低的标的为瑞特股份、中国动力,分别对应PE(ttm)=29.84X、31.33X,对应PE(2019E)=22.71X、25.03X;估值较高的标的为中国重工、久之洋,分别对应PE(ttm)=146.76X、124.70X,对应PE(2019E)=109.37X、87.34X。

    信息化板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周信息化板块上市公司整体上涨2.45%,卫士通、国睿科技、晨曦航空涨幅较大,涨幅分别为7.61%、7.17%、6.93%,精准信息、亚光科技、银河电子跌幅较大,跌幅分别为6.73%、5.03%、0.69%。(2)估值方面,整体PE(ttm)=51.25X(剔除估值过高的杰赛科技、卫士通、国睿科技,剔除负值的天和防务、银河电子),PE(2019E)=38.61X(剔除无数据的精准信息),其中估值较低的标的为四创电子和振华科技,分别对应PE(ttm)=30.10X和28.26X,对应PE(2019E)=28.08X和24.63X;估值较高的标的为航新科技和景嘉微,分别对应PE(ttm)=92.96X和84.51X,对应PE(2019E)=38.71X和64.71X。

    航天板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周航天板块上市公司整体上涨2.71%,其中康拓红外涨幅较大,上涨14.30%。(2)估值方面,整体PE(ttm)=55.58X(剔除估值为负值的标的振芯科技和航天晨光),PE(2019E)=36.36X(剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、康拓红外、奥普光电、航天长峰和估值过高的标的振芯科技),其中估值较低的标的为航天电器和航天发展,分别对应PE(ttm)=28.57X和34.48X,对应PE(2019E)=25.37X和28.98X;估值较高的标的为中国卫星和欧比特,分别对应PE(ttm)=65.16X和81.10X,对应PE(2019E)=58.86X和43.23X。

    兵器板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周兵器板块上市公司整体上涨1.06%,其中光电股份涨幅最大,上涨4.48%。(2)估值方面,整体PE(ttm)=46.07X(剔除估值过高的标的北方导航),PE(2019E)=38.06X(剔除无数据的中兵红箭、北方导航),其中估值最低的标的为凌云股份,对应PE(ttm)=17.89X,PE(2019E)=15.94X;估值最高的标的为光电股份,对应PE(ttm)=102.77X,PE(2019E)=68.93X。

    本周建议关注:(1)中航高科,(2)中航光电,(3)中航电测,(4)中航机电,(5)振华科技。

    风险提示:(1)需求波动,(2)竞争加剧。