银轮股份中报快报点评:优质热管理龙头,车市下滑方知可贵

类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:白宇 日期:2019-07-31

车市下行压力骤增,业绩表现超预期。2019年上半年实现销售收入26.95亿,同比增长2.65%;归母净利润2.02亿,同比下降0.22%。分季度来看,Q2归母净利润环比Q1及同比2018Q2基本持平,难能可贵。公司业绩增速远超行业主要系(1)产品品类拓展,核心客户配套产品增加;(2)重卡及工程机械配套稳定增长。

    乘用车客户拓展步入收获期。公司近年来收获多个合作伙伴,如通用全球、雷诺、沃尔沃等,为未来贡献新的增长空间。同时,依托现有的海外布局及客户关系,公司积极开拓北美和欧洲市场,热管理全球龙头蓄势待发。在配套产品方面也有提升,从单一油冷器拓展至中冷器及前端模块等,单车价值倍增。

    尾气排放升级的核心受益标的。国六排放新增多个催化剂,公司在为尾气处理方面已拥有EGR、SCR、DPF等产品,将随着国六排放升级渗透率大幅提升。公司在重卡和工程机械领域拥有优异的客户配套基础,重卡客户潍柴、重汽、玉柴、一汽解放等,工程机械客户也有三一、徐工等。在国六尾气处理切换中,有望深度受益。

    投资建议:我们预计2019年、2020年归母净利润分别为4.2、5亿元,对应目前估值仅14倍,维持“买入”评级。

    风险提示:乘用车销量持续低迷;国六排放升级推广不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002126 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
道氏技术 买入 -- 研报
三利谱 买入 64.00 研报
金地集团 买入 -- 研报
华发股份 买入 -- 研报
保利地产 持有 -- 研报
中南建设 买入 -- 研报
万科A 买入 -- 研报
诚迈科技 买入 60.00 研报
深信服 持有 -- 研报
绿盟科技 持有 -- 研报
启明星辰 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
道氏技术 0 0 研报
三利谱 0 0 研报
华发股份 0.96 0.92 研报
保利地产 1.11 1.17 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
万科A 0.84 1.03 研报
诚迈科技 0 0 研报
珀莱雅 0 0 研报
上海家化 0.90 1.22 研报
红豆股份 0.11 0.07 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
中国国旅 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
保利地产 26 买入 持有
万华化学 26 买入 买入
格力电器 26 买入 买入
亿纬锂能 26 持有 买入
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 549 84 320
汽车制造 400 35 218
电子器件 376 51 233
建筑建材 369 45 197
机械行业 327 43 131
金融行业 326 26 158
化工行业 271 46 109
酿酒行业 265 16 142
生物制药 262 43 173
房地产 244 28 159
交通运输 226 25 112
钢铁行业 218 30 117
家电行业 199 15 134
食品行业 192 25 69
煤炭行业 185 31 83
商业百货 176 30 103
其它行业 155 15 92