远光软件:国网电商正式入主,迎来发展新篇章

1、国网电商入主,扮演泛在电力物联网核心角色

    2019年7月29日,国网电商已完成股份划转过户登记手续办理,成为公司第一大股东。定位国家电网数据运营平台,国网电商是泛在电力物联网核心角色。此次国网电商正式入主,公司行业地位进一步提升。

    2、治理结构变化,成本管控强化下管理效率有望提升

    国网电商具有良好的业务拓展及庞大客户资源,进入国家电网体系有利于公司市占率提升。公司过去五年成本端压力较大,国网入主后公司成本管控强化值得期待,管理运营效率有望进一步提升。

    3、泛在电力物联网大势所趋,商业模式变化值得期待

    国网电商定位国家电网数据运营商,C端产品包括电e宝(个人与企业用电支付),B端产品包括电e贷。我们认为,国网电商远期注入下商业模式变化值得期待。协同效应而言,面对售电市场放开,配套信息化市场打开,公司积极迎合市场需求,新产品购售电一体化云平台有望落地。

    给予“增持”评级,目标价11.36元

    预计公司2019-2021年将实现营业收入15.10、17.46、20.12亿元,归母净利润2.36、2.94、3.69亿元,对应EPS分别为0.28、0.35、0.43元,参考同类公司2019年平均估值,我们给予公司2019年40.56XP/E,目标价11.36元,给予“增持”评级。

    风险提示:电网建设力度不及预期;技术研发进度不及预期;协同效应不及预期。