双汇发展终端调查系列三:高温肉动销提速价格上移,低温肉促销增加

类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:吕昌 日期:2019-07-30

事件:我们走访了北京和上海14个城区共27家大型商超,调查肉制品终端零售情况。本期汇总2019年7月25日调查数据与调查中得到的结论,供各位投资者参考。

    投资评级与估值:维持盈利预测,预测2019-2021年EPS分别为1.6元、1.82元、2元,分别同比增长7.7%、13.6%、9.5%,当前股价对应2019-2021年PE分别为15x、13x、12x,维持买入评级。我们看好公司的核心逻辑是:1、在非洲猪瘟疫情下,地方政府对私屠滥宰的打击将给规模化屠宰企业带来空间,同时由于区域价差和品牌溢价的存在,公司有望实现量利两全。2、肉制品最困难的时期已经过去,2018年以来公司围绕“调结构”从研发、产品、渠道、营销、人员和激励各个方面进行了全方位调整,长期改善趋势确定。

    3、在猪周期高点公司有望再次实现吨价和吨利的跨越,成本压力小于市场悲观预期。4、从产能利用率、净利率、分红率三个角度来看,公司有望维持高ROE和高股息率。

    高温肉制品:多数产品价格中枢上移,最新货龄不到20天发货速度加快。

    1、王中王系列:价格方面,40g双汇王中王与60g双汇王中王价格中枢均上移,促销减少。新王中王价格中枢上移,价格提升幅度大约10%。无淀粉王中王价格中枢上移,终端零售价基本从15元提升到18-20元。货龄方面,普通王中王平均货龄比上期略长,新王中王与无淀粉王中王平均货龄比上期更短,王中王系列的最新生产日期基本在7月10日左右,最新货龄明显好于上期。双汇王中王平均货龄比金锣略短,但优势并不明显。

    2、玉米热狗肠与香辣肠:价格方面,玉米热狗肠价格区间缩小中枢下移,香辣香脆肠价格区间扩大中枢上移。货龄方面,玉米热狗肠基本是19年6月与7月的货,最新生产日期7月13日,平均货龄比上期略短,但比金锣和雨润货龄略长。香辣香脆肠基本是6月的货,最新生产日期7月8日,平均货龄比上期略长,平均货龄比金锣略短。

    3、泡面拍档与润口甜甜脆:价格方面,泡面拍档价格区间扩大,润口甜甜脆价格中枢上移,终端价格提升幅度10%左右。货龄方面,泡面拍档以6月底-7月的货为主,最新生产日期7月15日,平均货龄比上期更短。润口甜甜脆的平均货龄也短于上期。

    低温肉制品:促销活动增多,价格中枢略有下移,货龄无明显优势。价格方面,双汇火腿切片、培根、台湾风味香肠价格区间缩小且中枢下移,双汇三文治香肠价格价格区间扩大中枢下移,双汇午餐方肠、无淀粉火腿价格区间扩大中枢上移,双汇低温肉制品促销有所增加。货龄方面,双汇培根与无淀粉火腿货龄比竞品略短,香肠系列货龄比竞品略长。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
伊利股份 买入 -- 研报
光明乳业 持有 -- 研报
新乳业 买入 -- 研报
东方日升 买入 14.00 研报
中国国航 买入 -- 研报
上海机场 买入 -- 研报
顺丰控股 买入 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
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海尔智家 买入 17.94 研报
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盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
新乳业 0 0 研报
光明乳业 0.21 0.25 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
东方日升 0.94 0.17 研报
上海机场 0.74 0.82 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
海尔智家 1.36 1.15 研报
美的集团 0 0.00 研报
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光威复材 0 0 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
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长安汽车 29 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
中国国旅 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
保利地产 26 买入 买入
万华化学 26 买入 持有
格力电器 26 买入 买入
亿纬锂能 26 持有 买入
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 561 85 326
汽车制造 413 35 223
电子器件 389 51 242
建筑建材 372 45 196
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金融行业 331 26 160
化工行业 284 47 117
酿酒行业 281 16 154
生物制药 268 44 173
房地产 242 29 158
交通运输 238 26 114
钢铁行业 225 30 118
家电行业 204 14 138
食品行业 200 25 70
煤炭行业 185 31 83
商业百货 176 31 103
酒店旅游 165 20 54