创梦天地:精品内容+优质服务,背靠腾讯打造线上线下互动娱乐生态圈

类别:公司研究 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:胡皓,马笑 日期:2019-07-25

中国独立手游发行龙头,平台月活用户超1亿,持续贡献现金流公司是中国最大的独立手游发行平台,主营游戏经营与研发、游戏社交、数字娱乐服务线下体验店、广告及其他信息服务等业务。公司有着强大的游戏运营能力和专业的研发团队,能获取游戏源代码,擅长精细化运营,发行的游戏用户量大、生命周期长,先后在海内外发行了《水果忍者》、《愤怒的小鸟》、《神庙逃亡》系列、《地铁跑酷》、《纪念碑谷》、《梦幻花园》等众多全球知名休闲手游。2018年公司平均月活跃用户达1.29亿,同比增长5.7%。公司以发行起家的业务能力,奠定了未来围绕游戏多元化综合发展的基础。

    从发行优质内容,到加强自研推出精品游戏,不断强化业务闭环公司不仅在线运营59款游戏,还从IP端涉足动漫、电视剧及互动阅读等多个数字内容。公司自研的《魔力宝贝》移动版首月流水破2亿,并推出了《梦幻花园》和《梦幻家园》等精品游戏,公司版号审批开发以来已获批10余款类型丰富的游戏版号。依托创梦飞轮,公司形成了一个闭合式的增长:通过提供优质的内容来吸引用户,再依靠庞大的用户群和强大的游戏运营能力,实现商业化变现,同时不断获取优质内容,从而确保公司的持续性成长。

    深化腾讯生态合作,打造线上+线下数字互动娱乐平台,未来可期腾讯目前是公司的第一大机构股东,持股18.59%,仅次于实控人,且与公司在内容、技术和商业化均建立了紧密合作;同时也获得索尼投资,后期合作可期。目前,公司积极布局线下娱乐店,获得腾讯视频独家授权,围绕游戏电竞等线下场景娱乐,探索用户服务模式。公司已经拥有2家直营店及14家合作店,并计划于2020年全面铺开。我们预计中国线下娱乐市场将在2022年达到4008亿元,公司打造线上+线下游戏娱乐平台,未来可期。

    看好公司腾讯生态,研运发行能力,线下场景价值,给予“推荐”评级看好公司深入腾讯生态的潜力,研运发行的一体化能力,未来线下店的发展前景。预计公司2019年-2020年归母净利润分别为5.51亿元、6.74亿元、8.36亿元,当前股价对应2019年-2020年PE分别为11倍、9倍、7倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。

    风险提示:行业政策趋严风险;市场竞争加剧的风险;产品延期风险;游戏流水不及预期风险;海外市场风险等。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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盈利预测

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银轮股份 1.01 0.29 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
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行业关注度

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电子信息 523 89 245
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建筑建材 309 47 155
机械行业 296 54 127
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化工行业 250 56 95
金融行业 233 29 98
酿酒行业 214 16 123
有色金属 200 40 47
酒店旅游 198 20 84
家电行业 196 14 122
交通运输 186 33 81
房地产 180 30 101
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钢铁行业 150 31 69
食品行业 137 21 58