南微医学:看好公司内镜诊疗器械持续高速增长,微创诊疗器械龙头持续布局肿瘤消融和EOCT等潜力业务

类别:公司研究 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:崔文亮 日期:2019-07-25

疾病治疗从开放手术到微创手术是大势所趋

    以 PCI 手术和达芬奇机器人开展的腔镜手术为微创手术的代表,现代医学进入了微创诊疗的时代,国内 PCI 手术由 2009年的 22万例到 2018年的 91万例,而达芬奇国内手术量从 2011年约 800例到现在每年近 3万例,全球超过 500万例,微创手术以创伤小、恢复快、费用省成为主流。

    内镜诊疗产品齐全,市占率低,国内市占率 15%,全球市占率不到 3%

    公司的内镜诊疗产品全面覆盖了内镜下所能做的诊断和治疗,共六大产品系列(止血及闭合类、活检类、扩张类、ERCP 类、EMR/ESD 类和 EUS/EBUS类)。国内产品销售至全国 2900多家医院,三甲医院覆盖率达到了 55%以上;2018年国内收入 5.07亿,同比增长 43.61%,公司国内市占率 15%还有很大空间;公司产品出口到 70多个国家,多项产品通过美国 FDA 批准和欧盟 CE 认证,产品出口至 70多个国家和地区,2018年海外收入 4.1亿,同比增长 43.2%,公司全球市占率不到 3%,未来提升空间广阔。

    公司肿瘤消融和 EOCT 业务前景广阔,有望未来成为公司的增长引擎

    肿瘤消融技术具有微创、有效、安全等优点,近年来已成为发展最为迅速的肿瘤治疗手段之一,仅单一肝癌疾病市场空间就已 5亿元,市场潜力巨大。

    重磅 EOCT 产品已获得美国 FDA 批准,预计 2021年初可在国内上市, EOCT成像清晰度远远高于超声影像,可做快速病理判断和早癌及癌前病变筛查,是全新的人体腔道“无创光学活检”手段,我们测算国内市场潜在容量 50亿元,空间巨大。

    公司保持快速增长,储备品种空间大,首次覆盖给予“强烈推荐”评级

    我们预计,公司 2019-2021年收入分别为 13.29/18.96/26.40亿元,分别同比增长 44.1%/42.7%/39.2%,净利润分别为 2.87/4.05/5.59亿,分别同比增长49.1%/41.0%/37.9% , 对 应 公 司 当 前 股 价 2019-2021年 PE 分 别 为57.3/40.6/29.5,考虑到公司所处领域的龙头地位及其国际化带来的广阔市场,再加上储备的极具竞争力的产品线,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

    风险提示:国内销售不达预期;国际销售不达预期;产品注册进度不达预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
688029 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
金科股份 1.15 1.24 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
伊利股份 29 持有 买入
中国国旅 27 持有 买入
晶盛机电 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
贵州茅台 25 持有 买入
恒生电子 25 买入 买入
爱尔眼科 25 持有 买入
上汽集团 24 买入 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 479 76 294
电子器件 373 51 235
汽车制造 349 35 187
建筑建材 297 47 171
金融行业 296 25 145
机械行业 292 39 118
生物制药 267 38 183
酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
交通运输 194 24 92
食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55