中信出版首次覆盖报告:图书出版品类扩张,打造知识服务型公司

本报告导读:

    公司在经管类图书优势显著,大力布局少儿、文学类图书品类,同时拓展线上线下渠道,通过优质内容和品牌优势,打造领先的综合文化服务提供商。

    投资要点:

    首次覆盖目标价46.82元,增持评级。公司依托经管类图书的绝对领先地位,依托灵活的人才激励机制快速拓展少儿、社科等其他图书品类,同时全面布局线上线下的优质内容分发渠道,广泛对外合作实现知识付费和教育业务的快速布局。预计2019-2021年EPS分别为1.28/1.58/1.86元,给予目标价46.82元,首次覆盖,增持评级。

    经管类图书绝对龙头,后续产品线丰富。公司经管类图书稳居线上线下码洋占有率第一,在传记、学术文化、心理自助市场码洋占有率也稳居前五,打造了中信出版在经管领域强大品牌影响力,实现了在社科财经领域顶级版权资源的储备,在稳固经管类图书优势的同时不断拓展图书品类,在少儿、社科等领域增长迅速。

    灵活机制助力品牌打造。公司通过举手制+工作室建立品牌矩阵,在激发团队积极性的同时打造了特色化的品牌矩阵,灵活应对图书市场需求变化,优质策划编辑团队叠加灵活的激励机制构筑了公司图书出版领域强大的品牌力和竞争实力,畅销书和长销书众多。

    线上线下渠道广泛布局,打造文化创意综合服务提供商。公司全面布局线上线下的优质内容分发渠道,覆盖线上主要电商渠道的同时打造中信书店线下品牌和中信书院线上APP,实现公司产品的广泛覆盖。同时与得到、逻辑思维等新兴渠道积极合作实现知识付费和教育业务的快速布局,为公司打造新的业绩增长点。

    风险提示:政策风险,市场竞争风险,优质内容供给不足风险。