机械设备行业:科创板开市,新兴产业将获关注;逆周期发力,工程机械与油服龙头业绩靓丽

核心组合:三一重工、浙江鼎力、杰瑞股份、恒立液压、百利科技、先导智能、晶盛机电

    重点组合:诺力股份、中环股份、汉威科技、中国中车、日机密封、徐工机械、克来机电、华测检测、埃斯顿、汇川技术、美亚光电、杰克股份

    本周观点:7月22日周一科创板将开市交易,其中10家公司属于机械行业(或与之相关),除了中国通号15.7倍PE较低和半导体装备供应商中微公司88.6倍较高外,其他公司均在27~37倍PE范围内,与之相对应的主板、中小板、创业板公司的估值接近,总体而言风险不大。我们重点梳理了锂电、光伏和氢能源等高端领域的供应格局,这些领域有望成为科创板支持的重点方向。

    周期投资领域,我们看好工程机械和油服领域,主要原因:6月2.26万亿元的社融规模中新增人民币贷款仅1.67万亿元、同比-0.41%,PMI继续低于荣枯线,目前还不能确定触底时间,结合近期地方政府专项债允许纳入重大项目资本金等政策,因此我们认为下半年基建逆周期投资的行情或将持续,工程机械和油服首先获益。而且这两个领域也出现了明显的龙头集中度提升趋势。 另外,结合已经公布的公募基金二季度持仓情况,与一季度相比变化不大,重点持仓公司反映了自身成长性或代表了新技术应用方向,未来这些个股将成为长期投资标的。

    重点行业跟踪:

    工程机械:6月挖掘机销量15,121台,同比+6.6%,内销持平,出口超预期;6月小松挖机开机时间同比-5.3%、中国区依旧领跑全球。政策方面专项债允许纳入重大项目资本金,预计19~20年基建开工充沛、挖机需求有望超20万台。5月汽车起重机销量同比+45.2%,后周期的起重机和混凝土机械保持高景气,有力支撑主机厂全年业绩。伴随工程机械国产化率和行业集中度持续提升,龙头公司销量增速高于行业增速。重点推荐:三一重工、浙江鼎力、恒立液压、中联重科、徐工机械,关注:艾迪精密。

    油服:三桶油加大合作力度,签署的合作框架协议设计勘探面积33.27万平方米,约占国内总面积10%,叠加8月份将开始实行的《鼓励外伤投资产业目录》实施,预计上游勘探开发力度将进一步加强,带动资本开支提升。国家对非常规气补贴进行调整,按照“多增多补”的原则,对超过上年开采利用量的按照超额程度给予梯级奖补,有利于鼓励企业扩大生产。国内油服公司和石油设备公司的中期成长性与油价相关性将逐步减弱,表现为更强的alpha属性。从复苏力度来看,石油设备先于油服先于海上投资。重点推荐杰瑞股份;关注石化机械、海油工程、中曼石油等。

    光伏设备:竞价项目结果出台,总规模为22.78GW,略低于此前光伏部门公布的25-26GW的规模,此次申报并入围的项目其消纳条件是经过省级层面和国家层面严肃确认过的,预计这些竞价项目中的绝大部分均将在年内如期并网。根据能源局官方测算此次竞价项目的预期年度补贴需求约17亿元,低于此前22.5亿额度,明年补贴额度仍有望保持在20亿以上。根据能源局官方解读,预期2019年光伏发电项目建设规模在50 GW左右,预计年内可建并网的装机容量在40-45 GW,在竞价项目略低预期的同时,总规模仍稳中有进。设备端重点关注HIT、TOPCON等新技术的进展。推荐晶盛机电,关注捷佳伟创、帝尔激光、迈为股份等。

    锂电设备:三星SDI电池供应不及预期大众重组采购计划。为了最大程度保障未来10年电池供应(约300GWH),大众汽车公司计划与瑞典初创公司NorthvoltAB在德国建立一家国内电池工厂,产能近10亿欧元,约为10GWH。从三星供应不足、大众发展多供应商战略来看,供给方面,我们认为高端产能供需结构较为健康。锂电设备行业受新能源车销量、补贴政策退坡等影响、短期行业β承压,但海外电池厂进入+车厂扶持二供+龙头电池厂产能不足驱动的高端产能扩张仍在演绎。重点推荐先导智能、诺力股份、百利科技,关注赢合科技、科恒股份等。

    风险提示:中美贸易摩擦等影响国内制造业投资情绪;城轨项目审批进度慢于预期、资金配套不到位等;货币政策和财政政策调整导致基建投资大幅下滑;重点公司业绩不达预期。