国防军工行业:中报业绩预告披露完毕,核心民参军与材料板块增长突出

1、 截至 7月 15日,军工行业 164家上市公司共有 84家披露中报业绩预告,其中, 65家公司实现盈利, 49家实现业绩增长。

    整体来看, 84家公司 2019年上半年实现归母净利润 49.57亿元,同比增长 18.34%;因*ST 集成上半年通过重组获得 5.5亿左右收益对板块影响较大,剔除成飞集成后, 83家公司 2019年上半年实现归母净利润 44.07亿元,同比增长 3.89%。

    2、按公司属性划分,核心民参军企业 2019H1业绩同比增速最高,达 42.89%, 其中,光威复材、亚光科技、紫光国微业绩增速较高;

    5家核心军工央企 2019H1业绩同比增长 18.34%;剔除*ST集成后,7家注入预期央企归母净利润从 414万增长至 2325万,仍保持微利; 双主业民参军企业 2019H1业绩同比下滑 7.67%, 其中台海核电、新研股份、合众思壮业绩下滑幅度较大。

    3、按行业板块划分,材料及加工板块 2019H1业绩同比增速最高,达 33.16%,其中,光威复材、久立特材、钢研高纳业绩增速较高;

    核电板块 2019H1业绩同比增长 30.20%,其中,日机密封、江苏神通、盾安环境增速较高;航天板块 2019H1业绩同比增长24.40%;剔除*ST 集成后,航空板块 2019H1业绩同比增长 9.56%;

    国防信息化板块、船舶板块和地面兵装板块 2019H1业绩同比出现下滑,下滑幅度分别为 10.83%、 39.87%、 104.24%。

    4、 在投资策略上,建议重点关注景气度横向扩散和纵向传导两条主线。( 1)在景气度横向扩散方面:建议首选符合“军方需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准的整机公司,同时关注已经进入型号量产阶段并有望延续的相关公司。( 2)在景气度纵向传导方面:重点关注在景气度提升明显的产业链内,符合“具备核心技术、产品军民融合、下游市场多元化”三大标准的细分领域龙头公司。

    5、 重点推荐组合景气度横向扩散:

    1、 整机央企龙头:内蒙一机、中直股份、 中航沈飞、 航发动力;

    2、 成长性民参军:高德红外。

    景气度纵向传导:

    1、 中上游国企龙头: 七一二、 航天电器、 航天发展、 中航光电、中航机电;

    2、 成长性民参军:光威复材、景嘉微、亚光科技。