汽车行业2019Q2基金持仓分析:整体持仓占比处历史低位,零部件仓位小幅下滑,确定性龙头仍为核心偏好

2019第二季度汽车重仓股市值占全部重仓股市值比为1.91%,环比减少0.39pct,仍处历史最低水平,其中零部件公司仓位下滑幅度相对较大。根据2008-2019Q2基金持仓规模分析,汽车股配置仓位自2018三季度以来一直处于小幅下降趋势,2019年二季度持仓占比处于底部。细分来看各子版块均有不同幅度下滑,其中汽车零部件行业持仓比重下滑幅度最多,二季度下滑0.25pct至1.14%。此外汽车整车行业占比0.67%,其他交运设备Ⅱ行业占0.01%,汽车服务Ⅱ行业占0.08%。

    2019Q2汽车行业陆股通持股总市值达317亿元,同比-10%,环比-5%。陆股通持仓市值前20名变化不大,前五名稳定为上汽集团、福耀玻璃、潍柴动力、华域汽车和宇通客车。总体来看,2019年Q2陆股通持仓市值上升前三名为比亚迪(2.20亿元)、上汽集团(1.76亿元)、华域汽车(1.34亿元),下降幅度最大前三名为均胜电子(-3.42亿元)、威孚高科(-4.66亿元)和福耀玻璃(-11.38亿元)。

    2019年第二季度,汽车行业基金重仓股排名前20标的名单相较上一季度变化不大,主要呈现为三个特点:①整车龙头持仓小幅上升,市场销量边际回暖、行业盈利修复预期下长城汽车持仓总市值较19年一季度环比上升8%。上汽集团仓位同样有小幅改善,持仓占重仓股比重回升至0.31%,江铃汽车仓位排名上升2位。②零部件公司除部分具有内生增长的公司(星宇股份)外均出现持仓下滑情况。受行业上半年整体低景气影响,零部件公司二季度盈利普遍下滑,仓位排名同样出现下降,如福耀玻璃、保隆科技、拓普集团等。③重卡产业链仓位出现下滑,比如潍柴动力持仓总市值为34亿,环比下滑20%,但仍维持汽车行业第2大基金重仓的排名。威孚高科、中国重汽排名也小幅下滑。此外,本季度仓位排名显著上升的还有自身具备确定性增长的公司,如星宇股份等。

    核心资产偏好仍然显著,机构偏好确定性高的龙头,前五大基金重仓标的仓位环比上升2.4%。但由于增速低于市场平均水平,导致占重仓股总体权重小幅下滑。统计汽车行业前五大基金重仓标的可以发现,前五大标的持仓市值总量由19年一季度的149亿元上升至153亿元,增长幅度略低于市场平均水平,持股占重仓股总市值比重由1.50%小幅下滑至1.44%,但仍占整个汽车行业重仓股总市值的74.60%。

    投资建议:

    ①零售有大约35-40万辆透支,预计在7-8月份消化,因此7-8月可能出现同比-30%、-4%的下滑。但自9月份开始同比转正,预计9-12月销量同比增速分别为3%、7%、13%、16%。②7月批发数据即使按照环比持平,仍然可实现3%的正增长。行业复苏,批发转正过程中伴随折扣率下降,三季度利润表有望得到修复,继续推荐龙头公司华域汽车、星宇股份、上汽集团、爱柯迪、德赛西威。

    核心风险:乘用车销量与折扣改善不及预期。