金融市场流动性与监管动态周报:从科创板首秀看其对市场流动性的影响

上周央行加大货币投放, 以对冲税期的影响; 另外允许非上市银行发行优先股补充一级资本有利于缓解银行间流动性分层。 股市方面, 陆股通近百亿流入, 融资余额降幅收窄, ETF较大规模申购, 市场流动性总体回升。 从投资者偏好来看, 创业板ETF净申购规模较高, 北上资金加仓地产、 机械和银行。

    科创板对市场流动性影响几何? 科创板上市首日, 成交总额 485亿元,占全部 A 股(含科创板)交易总额的 11.72%; 平均换手率 78%,最高的达 86%。 由于大规模资金的追捧和高涨的投资热情,再加上打新投资者收益变现的需求,导致科创板开通首日成交额较高,并对其他板块造成了部分分流, 不过其影响程度与创业板开通时的影响程度基本相当。 参考创业板推出后的情况, 预计科创板对市场流动性的影响将逐渐减弱, 上市后 30个交易日的平均成交额可能在 110亿左右, 无需担忧后续对市场的大幅抽血效应。 但由于科创板前 5个交易日均没有涨跌停板限制,短期资金博弈加剧,可能导致波动增大。

    7月 15日-7月 19日, 央行货币净投放 4715亿元, 对冲税期影响。 上周央行实施第三次服务县域的农商银行的存款准备金率调整,释放约1000亿元长期资金。银保监会、证监会发布相关文件, 允许非上市银行发行优先股补充一级资本,有利于缓解银行间流动性分层压力。

    受税期等季节性因素影响,上周货币市场利率较大幅度上行,利差走扩;

    长短端国债利率均上行,利差缩窄。

    股市方面, A 股市场流动性小幅回升,招商 A 股流动性指数为-0.3,较前期上升 1.1。 陆股通资金重回净流入,全周净流入 93.5亿元。融资净卖出规模大幅收窄,全周净卖出 9.4亿元。 EFT 净申购规模大幅增加,全周 EFT 整体净申购 20.80亿份。

    从投资者偏好来看,外资集中买入房地产、机械设备和银行,减仓电子和化工;融资客净买入规模最高为农林牧渔和电子,净卖出规模最高为银行和房地产。 个股方面,陆股通净买入最多为招商银行,净卖出最多为大族激光; 融资买入规模最高为贵州茅台,卖出规模最高为东方财富。

    易方达创业板 ETF 净申购份额最高。

    基金持仓方面,股票型、混合型基金整体仓位(7月 18日)较前一期(7月 11日)上升 0.56%、 0.14%至 89.66%、 82.46%。大盘股仓位较前一期增加 7.65%至 51.01%;中盘股仓较前一期减少 11.92%至15.1%,小盘股仓位较前期增加 4.46%至 14.17%。

    海外市场方面,美国 6月零售数据略好于预期, 美联储多位重要官员表态偏鸽。 美元指数保持震荡, 19日美元指数较上周小幅上升。 人民币汇率指数小幅下跌。

    7月 15日~7月 19日,受美联储降息预期再提升的影响,美债长短端收益率下行,利差缩窄。 美国股市下跌,市场投资者风险偏好略降。