商业贸易行业周报:行业机构持仓环比下降,超市板块持仓环比提升

2019Q2商业贸易行业持仓市值环比下降,持仓市值占比环比下降。2019Q2商业贸易行业持仓市值为202.78亿元,环比下降2.18%。持仓市值占总持仓市值比为1.89%,环比下降0.19pct。公募基金持仓数为447支,环比减少15支。细分子行业中,2019Q2超市持仓市值占比和持仓市值占基金净值比均环比提升,其它子行业环比下降:百货行业持仓市值占比为0.11%,环比减少0.04pct。超市行业持仓市值占比为1.15%,环比提升0.31pct。专业连锁行业持仓市值占比为0.54%,环比减少0.07pct。

    从行业持仓市值排名看,2019Q2永辉超市继续保持第一,苏宁易购、天虹股份、家家悦、重庆百货等排名不变,红旗连锁排名上升:(1)超市:永辉超市、家家悦、红旗连锁持仓市值分别位列行业第一、六、十,永辉超市连续四个季度蝉联第一,家家悦排名不变,红旗连锁排名上升10个名次。(2)百货:天虹股份、重庆百货、王府井持仓市值分别位列行业第五、八、十二,天虹股份、重庆百货排名不变,王府井排名下降2个名次。(3)专业连锁:苏宁易购持仓市值位列行业第四,排名不变。(芒果超媒行业划分由商业贸易调整至传媒,上述排名变化考虑芒果超媒行业划分影响)。

    商业贸易行业重点企业中,(1)永辉超市/家家悦/苏宁易购持仓市值环比提升,持仓市值分别为112.27/9.40/13.58亿元,环比增长47.76/31.11/0.17%。(2)天虹股份/家家悦/永辉超市持股占比环比提升,分别提升0.2/1.64/2.76pct,苏宁易购/王府井/重庆百货/豫园股份/周大生环比下降。(3)周大生/家家悦/永辉超市持仓公募基金数量增加,持仓公募基金数分别为22/42/168支,环比增加2/12/83支,苏宁易购/王府井/重庆百货/豫园股份/天虹股份减少。

    上周市场下跌,商业贸易板块跑输沪深300。截至周五(7月19日)收盘,上证综指收于2924.20点,周跌幅0.22%;沪深300指数收于3807.96点,周跌幅0.02%;创业板指收于1541.98点,周涨幅1.57%;中小板指收于5625.47点,周跌幅0.01%。行业板块方面,商业贸易上周市场表现输于大盘,在28个申万一级子行业中排名第19,处于中下游水平。申万商业贸易行业整体周跌幅为0.54%,跑输沪深300指数0.52pct;一般零售子板块周跌幅1.07%,跑输沪深300指数1.05pct;专业零售子板块周跌幅为1.32%,跑输沪深300指数1.30pct。

    投资建议:行业机构持仓环比下降,超市板块持仓环比提升,百货、专业连锁板块环比下降,基金持仓向优质龙头企业集中。我们预期CPI将维持温和通胀态势,与通胀正相关的超市企业有望受益。我们预计减税降费等政策效果预计将逐步显现,有望支撑高端可选消费,可选品类增速回升趋势或将延续,我们维持可选消费边际不断改善,社零逐季回暖的观点。建议重点关注铸就高生鲜壁垒、通过并购整合加速全国扩张的永辉超市;区域生鲜头部企业、具备物流和机制优势的家家悦;线上线下深度融合、打造全品类流通型平台公司的苏宁易购;全国百货企业、持续推进新零售战略布局的王府井、天虹股份;国改持续深化的重庆百货;享受婚庆人口红利,持续深耕三四线市场的周大生。

    风险提示:政策推进不及预期、消费需求不达预期、行业竞争加剧、企业展店速度放缓等。