社服行业周报:国旅拟投资海口国际免税城,酒店数据不及预期

本周行情。上周SW休闲服务行业指数下跌1.88%,跑输上证综指1.66个百分点,在申万28个一级行业中排名第25位。子板块中,其他休闲服务和景点表现相对较好。目前,板块整体市盈率为32.15倍,低于行业过去5年平均市盈率49.76倍。

    上周免税板块新项目投资再度得到市场关注,中国国旅公告全资子公司国旅投资发展有限公司拟投资人民币128.6亿元用于海口市国际免税城项目建设,将其建设成为以免税为核心,涵盖有税零售、文化娱乐、商务办公、餐饮住宿等多元素的复合型旅游零售综合体。本项目位于海南省琼北综合经济区与西海岸城市副中心,是海南省经济发展的核心区域,是港口离岛游客必经之路,可同时承接面向岛内与岛外的服务职能,具备明显的战略发展优势。

    海口市国际免税城项目区位交通具备优势,与新海港码头无缝对接,是港口离岛游客必经之路,有望复制三亚海棠湾。海口市的旅游产业得到政府政策的大力支持,近年来接待人数和能力均有较好增长,2018年海口市实现旅游总收入298.11亿元,增长12.1%。海口的免税购物客流也存在增长潜力,海口过夜游客数增速高于三亚,未来海口过夜游客量有望超过三亚。此次公司以15.6亿的价格拿下32.4万平方米的土地在成本角度具备优势,低于市场价格,响应国家号召建立海南省国际旅游岛的同时也获得了政府的支持。但此次海口国际免税城项目相比三亚海棠湾免税店更加多元,是复合型的旅游零售综合体,对于公司来说机遇和挑战并存,建议继续关注。

    酒店板块,美股华住公告Q2经营数据,整体RevPAR同增1.3%,入住率虽降幅收窄,下滑2.7pct(Q1同比下滑3.1pct),但平均房价增幅有所放缓,同比增长4.44%(Q1同增6.9%)。酒店经营继续承压,但开店速度进一步加快,华住19Q2净开业269家,18Q2净开业86家,19Q1净开业166家,继续关注行业升级转型。

    风险提示:宏观经济下行,国际形势不稳定,免税店经营不及预期。